Der Beitrag beschäftigt sich mit der Dividende von Welltower hinsichtlich ihres Geschäftsmodelles und Geschäftszahlen nach einem interessanten Video von D wie Dividende.

Welltower – Unternehmensvorstellung:

Welltower ist ein US amerikanischer REIT (Real Estate Investment Trust). Gegründet wurde Welltower im Jahr 1970. Das Unternehmen agiert im Immobilienbereich mit Fokus auf Gesundheitsimmobilien und hat in diesem Bereich eine hohe Bedeutung eingenommen. Im Portfolio von Welltower befinden sich Immobilien aus den Bereichen Altenheime, Langzeitpflege und Ambulante Ärztezentren. Insgesamt befinden sich im Portfolio über 1.500 Immobilien verteilt über die drei Länder USA, Kanada und Großbritannien. Dabei investiert das Unternehmen mit Eigen- und Fremdkapital in Immobilien aus dem Gesundheitssektor und vermietet diese weiter.

Das auf Gesundheit und eine alternede Bevölkerung basierende Geschäftsmodel ist gering zyklisch, da im Gesundheitsbereich am wenigsten gespart wird, besonders bei älteren Menschen. Zur Peer Group gehört unter anderem Omega Healthcare, worüber es auch schon einen Blogeintrag hier auf Dividendenfluss gibt.

Die Marktkapitalisierung liegt derzeit bei 30 Milliarden US Dollar.

Das Portfolio von Welltower ist mit 66% in Senior Housing hier klar überproportional aufgestellt. Man könnte dies als Klumpenrisiko betrachten. Allerdings muss man auch sagen das es in den USA eine stark alternde Bevölkerung, mit steigenden Lebenserwartungen und genug Einkommen gibt um sich einen solchen Luxus im Alter zu leisten. Im Gesundheitsbereich wird zuletzt gespart und somit sollte man die Übergewichtung im Senior Housing nicht zu negativ sehen. AUch das Management von Welltower hat positive Erwartungen in die Zukunft in diesem Bereich, warum er so stark ausgebaut im Portfolio des REITs ist. Die restlichen 44% teilen sich auf 3 weitere Immobilienarten im Bereiich Gesundheit auf.

 

Die Dividende:

Die Dividendenrendite von Welltower liegt bei 4,5%. Somit ist sie um einiges geringer als die Rendite des PPER Group Unternhemens Omega Healthcare. Allerdings hat Omega Healthcare auch eine große staatliche Abhängigkeit, da die meisten Immobilien staatlich vermietet sind. Welltower hingegen hat großteils selbstzahlende Kunden und ist somit weniger von einem einzelnen Abnehmer oder vom Staat abhängig. Da in den Gesundheitsbereich immer investiert wird und hier auch in Krisenzeiten nicht gespart wird ist dies noch dazu ein sehr sicheres Geschäftsmodel. Immerhin investieren sie in Immobilien in Ländern mit einer langfristig alternden Bevölkerung. Der Anteil an selbstzahlenden Kunden wurde in den letzten Jahren kontinuierlich immer weiter erhöht.

Da es sich bei Welltower um ein REIT handelt muss das Unternehmen 90% aller Gewinne ausschütten. Dafür sind sie allerdings auf Unternhemensseite von der Steuer befreit, was gerade für Einkommensinvestoren sehr interessant ist da hierdurch die Gewinne erhöht werden.

Die Dividende wird Quartalsweise ausgezahlt. Es lässt sich eine sehr konsistente Dividendenpolitik erkennen mit einem langfrisitg leichtem Wachstum. Durch dieses Wachstum ist zumindest auch die Inflation ausgeglichen, was ja nicht bei allen Unternhemen mit hoher Dividende gegeben ist.

 

Der Aktienkurs:

Der Chart lässt langfristig ein langsames und kontinuierliches Wachstum erkennen. Wobei allerdings gesagt werden muss das es seit 2013 eine Stagnation des Kurses auf hohem Niveau gibt. Was für Einkommensinvestoren kein ausschlaggebendes Kriterium ist, aber trotzdem natürlich positiv zu erwähnen ist das es selbst in der Finanzkrise nur einen sehr geringfügigen Drawdown bei Kurs gab.

 

Fazit und Gewichtung:

Eine Gewichtung von bis zu 5 % im Portfolio ist bei diesem REIT Unternehmen doch zulässig. Die hohe Gewichtung liegt daran das es sich hierbei um ein Qualitätsunternehmen mit einem sehr defensiven und gut differenziertem Portfolio handelt.

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