In diesem Artikel soll es darum gehen, wie sicher Dividenden sind. Dabei fokussiere ich mich besonders auf die Dividendenpolitik von börsengehandelten Unternehmen während einer Rezession.

Was ist eine Rezession?

Eine Rezession ist definiert als „eine Zeit des vorübergehenden wirtschaftlichen Niedergangs, in der Handel und Industrietätigkeit zurückgehen, was im Allgemeinen durch einen Rückgang des Bruttoinlandsprodukts (BIP) in zwei aufeinander folgenden Quartalen gekennzeichnet ist“. Im Klartext bedeutet das, dass das Geschäft insgesamt sechs Monate am Stück sinkt. Die Menschen stoppen oder reduzieren die Ausgaben für das Essen, neue Möbel, Autos, Schmuck und andere so genannte „Ermessensspielzeuge“, während die Unternehmen oft Investitionen wie neue Maschinen, die Einstellung von Mitarbeitern oder den Umzug in größere Räumlichkeiten reduzieren.

Glücklicherweise gibt es allgemeine Maßnahmen, die du ergreifen kannst, um in wirtschaftlich angespannten Zeiten den langfristigen Schaden an deinem Vermögen zu reduzieren.

Anstatt sich Sorgen darüber zu machen, wohin der Markt in einem bestimmten Jahr gehen könnte oder welche Investitionen verkauft werden sollten, um mit Hilfe der 4%-Regel Einkommen zu generieren, setzen viele Dividendeninvestoren auf die Widerstandsfähigkeit ihres Einkommens und hoffen, dass sie ihr Notgroschen weitgehend unberührt lassen.

Aber ist das wirklich eine kluge Strategie? Denn wenn die Dividenden aus dem Cashflow ausgeschüttet werden, der für die meisten Unternehmen in Zeiten des Konjunkturabschwungs schrumpft, scheinen auch hier deutliche Dividendenkürzungen erwartbar.

Dividenden waren in der Vergangenheit deutlich weniger volatil als Aktienkurse.

Falls die Dividendenzahlungen nicht stabiler sind als die Aktienkurse, die oft starke und unvorhersehbare Schwankungen erleben, dann ist es nicht sinnvoll, im Ruhestand viel Vertrauen in eine dividendenorientierte Einkommensstrategie zu setzen.

Die folgende Grafik veranschaulicht das Dividendenwachstum des S&P 500 über den Zeitraum von 1990 bis jetzt.

Man sieht, dass das Dividendenwachstum immer positiv war, bis auf die Jahre in denen wir in einer Rezession bzw. Krise steckten (2000 und 2009).

Was passiert mit der Dividende in Rezessionen, Börsen-Crashs, Bärenmärkten?

Quelle: http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-growth

Die Aktienkurse wiederum schwankten im selben Zeitraum von -40% bis +50%, also deutlich stärker als das Dividendenwachstum.

Dividenden Auszahlungen scheinen also weniger volatil als die Aktienkurse zu sein. Das erscheint auch logisch, weil Aktienkurse emotional getrieben werden. Entscheidungen zur Dividendenauszahlung werden aber aus rationalen Gründen getroffen. Die emotionale Preisbildung von Aktien verdeutlicht auch die folgende Grafik.

Wie sich eine Rezession typischerweise auf die Dividende auswirkt

Wie sich eine Rezession typischerweise auf die Dividende auswirkt

Seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs gab es 11 Rezessionen. Wie bereits erwähnt, waren die Dividenden der Unternehmen im S&P 500 auch in diesen schwierigen Zeiten tendenziell deutlich weniger volatil als ihre Aktienkurse.

Wie sich eine Rezession typischerweise auf die Dividende auswirkt

Quelle: Multpl.com, Moon Capital Management, Simply Safe Dividends

Tatsächlich stiegen in drei dieser Rezessionen die Dividenden an, darunter ein Anstieg um 46% während der ersten Rezession nach dem Zweiten Weltkrieg. In diesem Fall führte ein rascher Rückgang der Staatsausgaben nach Kriegsende zu einem wirtschaftlichen Rückgang von 13,7% über drei Jahre.

Das Ende der Kriegsrationierung und eine deutliche Erholung der Konsumausgaben für gewöhnliche Waren (im Gegensatz zu Kriegswarenunternehmen, die gezwungen waren zu produzieren) ließen jedoch die Gewinne und Dividenden in dieser Zeit deutlich steigen.

Die andere wichtige Ausnahme ist die Finanzkrise 2008-2009. Dies führte zu einer Dividendenkürzung von 23% beim S&P 500 (etwa jedes dritte S&P 500-Dividendenunternehmen reduzierte seine Ausschüttungen).

Dies war jedoch vor allem darauf zurückzuführen, dass die Banken gezwungen waren, eine Rettungsaktion der Bundesregierung zu akzeptieren. Selbst relativ gesunde Banken wie Wells Fargo (WFC) und JPMorgan Chase (JPM), die während der Krise profitabel blieben, mussten die Rettungsaktion akzeptieren, damit die Finanzmärkte nicht sehen konnten, welche Banken tatsächlich vor dem Zusammenbruch standen.

Eine der Bedingungen des Rettungspakets war, dass fast alle strategisch wichtigen Finanzinstitute (zu groß, um zu scheitern) unter Druck gesetzt wurden, ihre Dividenden erheblich zu kürzen, unabhängig davon, ob sie noch von den laufenden Gewinnen gestützt wurden oder nicht.

Selbst wenn wir sowohl die Rezession des Zweiten Weltkriegs als auch die Ausreißer der Finanzkrise berücksichtigen, können wir aus der obigen Tabelle ersehen, dass die durchschnittlichen Dividendenkürzungen während der Rezessionen einen Dividendenkürzung von nur 0,5% darstellten.

Wenn wir einen geglätteten Durchschnitt nehmen, indem wir die Ausreißer ausschließen (Ereignisse, die sich in Zukunft wahrscheinlich nicht wiederholen werden), dann betrug die durchschnittliche Dividendenreduzierung des S&P 500 in Rezessionen etwa 2%. Im Vergleich dazu ist der durchschnittliche Rückgang an der Spitze der Aktienmärkte um 32%.

Fazit zu Dividenden in Rezessionen

Rezessionen sind ein unvermeidlicher Bestandteil langfristiger Investitionen. Konjunktur- und Marktrückgänge sind nicht vorhersehbar.

Aber es ist wichtig zu erkennen, dass die Aktienkurse in solchen Zeiten extrem volatil sein können, während die Dividenden in der Regel weitaus weniger volatil sind.

Die Aufrechterhaltung eines gut diversifizierten Portfolios gesunder Dividendenaktien, einschließlich solcher in defensiven Sektoren wie Gesundheitswesen, Grundnahrungsmittel, Versorgungsunternehmen und Telekommunikation, kann die Volatilität der Aktienkurse verringern und deine Chancen auf die Aufrechterhaltung eines sicheren Einkommensstroms verbessern, unabhängig davon, wie sich die Wirtschaft oder die Aktienkurse entwickeln.

Alles in allem kann man aber sagen, dass sich konservative Dividenden Aktien sehr gut als zusätzlicher Rentenbaustein eignen. Man sollte vor allem auf die Auszahlungsquote und das Gewinnwachstum / Umsatzwachstum achten. Zudem spielt die Branche des Unternehmens für die Dividendensicherheit eine große Rolle.

Fokussierung auf Konsumgüteraktien

Egal wie schlecht die Dinge werden, die Menschen werden einen Weg finden, wie sie essen, Toilettenpapier kaufen und ihre Häuser heizen können. Wenn Geld knapp ist, produzieren Artikel und Dienstleistungen wie diese, die als „Grundnahrungsmittel“ und „Energie“ bezeichnet werden, ständig Gewinne für die Unternehmen, die sie herstellen und verkaufen.

Unternehmen wie Procter & Gamble und Colgate-Palmolive werden wahrscheinlich nicht weniger Zahnpasta und Rasierschaum verkaufen, es sei denn, die Dinge werden wirklich schlecht. Sie sind Bastionen der finanziellen Stärke in Zeiten der Krise.

Eine Auflistung von Konsumgüteraktien findest du hier.

Lies hier: Top 157 Konsumaktien weltweit

Suche nach Unternehmen mit hoher nachhaltiger Dividendenrendite

Jeremy Siegel, Autor und angesehener Professor, hat in seiner Forschung gezeigt, dass Dividenden die Zeitspanne verkürzen können, die du benötigst, um Verluste in einer Investition wiederzuerlangen. Denn reinvestierte Dividenden bei Crashs und Marktkorrekturen kaufen billigere Aktien, die in Zukunft bei einer Erholung des Marktes deutlich höhere Gewinne erwirtschaften werden.

Darüber hinaus führen Dividendenwerte oft dazu, dass eine Aktie deutlich weniger fällt als nicht dividendenberechtigte Aktien.

Das Endergebnis ist, dass Portfolios, die aus mehr zahlungsmittelgenerierenden Dividendenwerten bestehen, in der Regel eine deutlich geringere Volatilität aufweisen und sanftere Rückgänge erleiden als ihre Pendants.

Ein weiterer Vorteil ist, dass Bardividenden dem breiteren Markt signalisieren, dass die in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesenen Gewinne greifbar sind. In Zeiten der Finanzkrise bietet die Tatsache, dass ein Unternehmen beweisen kann, dass es Geld verdient, indem es Ihnen Bargeld per Post schickt, eine Menge Gefallen in den Augen der Anleger.

Wie du unterbewertete Aktien findest liest du hier.

Lies hier: Unterbewertete Aktien finden

Du solltest dir aufjeden Fall auch weitere Studien zur Dividendenstrategie durchlesen.

Les hier: Dividendenstrategie: Die vier Kennzahlen für deine Überrendite

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