• Der jüngste Marktrückschlag sorgte dafür, dass einige Aktien günstig zu haben sind. Dazu zählt auch AbbVie
  • Die jüngsten Ergebnisse des Unternehmens zeigen, dass die Risiken, von denen der Markt seit Monaten besessen ist, völlig übertrieben sind.
  • Das Management erwartet trotz Wettbewerbs zweistellige Gewinne und ein Cashflow-Wachstum.
  • AbbVie wird in den nächsten 10 Jahren voraussichtlich zweistellig wachsen, ist mit 37% unterbewertet und könnte zusammen mit seiner 5,2%igen Rendite fast 21% langfristige CAGR (Compounded Annual Growth Rate)-Gesamtrenditen erwirtschaften.

Dieser Artikel basiert auf dem Artikel von Dividend Sensei aus SeekingAlpha. Ich kann euch Dividend Sensei wärmstens empfehlen!

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Dividend Sensei ist ein konträrer Value-Investor, dessen Rentenportfolio mit hohem Einkommenszuwachs auf drei Dinge ausgerichtet ist:

  • maximale sichere Ausbeute (5+%)
  • zweistelliges langfristiges Dividendenwachstum
  • Kauf von Aktien auf extrem unterbewerteten Niveaus (hohe Sicherheitsmarge, der durchschnittliche Bestand, den ich besitze, ist 32% unterbewertet).

Deshalb liebt er Marktrückschläge, wie man sie im Oktober beobachten konnte. In Zeiten der Angst werden selbst Dividenden Aristokraten zu günstigen Preisen verkauft.

 

Top Dividenden Aktien 2019: Großes Ergebnis beweist erneut, dass AbbVie einer der besten Pharma Blue Chips der Welt ist.

AbbVie verzeichnete erneut branchenweit führende Wachstumsraten, darunter ein Wachstum des bereinigten EPS von fast 52%, das das atemberaubende Gewinnwachstum von 2018 fortsetzt.

Zum dritten Mal in diesem Jahr hat AbbVie seine bereinigte EPS-Prognose für das Gesamtjahr von 7,76 US-Dollar auf 7,86 US-Dollar auf 7,90 US-Dollar auf 7,92 US-Dollar pro Aktie erhöht. Das würde ein mittelfristiges Gewinnwachstum von 41,3% in diesem Jahr bedeuten, obwohl ein Großteil davon auf die Steuerreform zurückzuführen ist.

Wie du jedoch sehen kannst, gehen Analysten (und das Management) auch 2019 und weit darüber hinaus davon aus, dass AbbVie weiterhin ein zweistelliges Gewinnwachstum erzielen kann.

Aus diesem Grund hat das Management in der vielleicht besten Nachricht aus der Gewinnveröffentlichung von AbbVie angekündigt, die Dividende um 11,5% auf 4,28 USD pro Aktie anzuheben. Das mag im Vergleich zu den beiden Wanderungen von 2018, die insgesamt 50% betrugen, blass werden, zeigt aber starkes Vertrauen in die zukünftige Umsatz-, Ertrags- und Cashflow-Entwicklung des Unternehmens. Denn wie das Sprichwort sagt: „Die sicherste Dividende ist diejenige, die gerade erhoben wurde“. Dies gilt insbesondere, wenn das Management alles daran setzt, sein starkes Engagement für eine nachhaltige jährliche Dividendenerhöhung zu unterstreichen.

Top Dividenden Aktien 2019: Branchenführende Medikamentenpipeline bedeutet zweistellige Wachstumsrate bleibt auf Kurs

Humira macht immer noch 62% des Umsatzes von AbbVie aus (und über 70% des Gewinns). Damit das Unternehmen seine versprochenen Ertrags- und Cashflow-Wachstumsziele im nächsten Jahr (und weit darüber hinaus) erreichen kann, ist es unerlässlich, dass AbbVie seine Produktpalette diversifiziert.

Denn aufgrund der um 10% höheren Rabatte auf EU-Humira dürften die weltweiten Humira-Spitzenumsätze im Jahr 2020 bei etwa 20,3 Milliarden Dollar liegen. Das ist immer noch exzellent und selbst über 2020 hinaus glauben Analysten nicht, dass AbbVie mit einem Gilead Sciences konfrontiert ist, wie die Einnahmen in Vergessenheit geraten. Laut dem Analystenhaus EvaluatePharma wird Humira wahrscheinlich bis 2024 das meistverkaufte Medikament der Welt bleiben, wenn es noch 15,2 Milliarden Dollar Umsatz bringen soll. Noch im Jahr 2025, weit über das Datum hinaus, an dem Humira mit US-amerikanischen Biosimilar-Konkurrenten konfrontiert sein wird, erwartet das Management einen Umsatz von rund 12 Milliarden US-Dollar mit seinem bisherigen Mega-Blockbuster. Das Fazit ist, dass Humira NICHT Sovaldi/Harvoni ist, die ihre Krankheiten geheilt haben und so auf natürliche Weise die Umsätze mit der Zeit von einer Klippe fallen ließen. Humira ist ein IV-Medikament, das Patienten alle paar Wochen einnehmen und somit eine solide Quelle für wiederkehrende und margenstarke Einnahmen für viele Jahre bleiben wird.

Aber während Humira (auf dem besten Weg, das meistverkaufte Medikament aller Zeiten zu werden) weiterhin eine Cash Cow für AbbVie und Dividendeninvestoren sein könnte, kümmert man sich um langfristiges Wachstum. Hier setzt die branchenführende Medikamentenentwicklungspipeline von AbbVie an (74 neue und erweiterte Indikationen stark). Laut EvaluatePharma hat AbbVie die zweitstärkste Medikamentenpipeline der Welt, die in den nächsten fünf Jahren schätzungsweise 21,2 Milliarden Dollar an zusätzlichen Einnahmen generieren wird.

Diese Pipeline ist auf alle wichtigen Teile des globalen Arzneimittelmarktes ausgerichtet.

Insbesondere hängt das mittelfristige zukünftige Wachstum von AbbVie von fünf wichtigen Medikamenten ab:

  • Blutkrebsmedikament Imbruvica: geschätzte 7,5 Milliarden Dollar an jährlichen Spitzenumsätzen (bis 2022)
  • Endometriosedroge Orilissa: 1 Milliarde Dollar an jährlichen Spitzenumsätzen
  • Krebsmedikament Venclexta: 3 Milliarden Dollar an jährlichen Spitzenumsätzen
  • Immunologie-Medikamente Risankizumab und Upadacitinib: 10 bis 12 Milliarden Dollar an kombinierten jährlichen Spitzenumsätzen.

Während AbbVie in der Onkologie (der Subindustrie mit der höchsten Marge in der Pharmaindustrie) gut aufgestellt ist, werden die größten Wachstumschancen die anhaltende Dominanz bei immunologischen Medikamenten zur Behandlung von Erkrankungen wie Arthritis und Morbus Crohn sein. Wie laufen also die Bemühungen des Unternehmens, Risankizumab und Updatacitinib auf den Markt zu bringen?

Laut Scott Brun, AbbVie’s Vice President of Scientific Affairs, ist Risankizumab 105% effektiver als Konkurrenzprodukte wie Johnson & Johnson’s Stelara, das derzeit einen Jahresumsatz von 4 Milliarden Dollar erzielt. Tatsächlich, so Brun, sieht dieses Medikament „die höchsten Reaktionen, die wir bei Patienten mit Psoriasis gesehen haben“. Dies spricht für die Zulassung im Jahr 2019.

Denn laut Michael Severino, Senior Vice President of Global Development und Corporate Chief Medical Officer von AbbVie, ist Risankizumab nicht nur in einer späten Arzneimittelstudie erfolgreich, sondern in vier.

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Top Dividenden Aktien 2019: Hervorragendes Dividendenprofil

Der wichtigste Teil jeder Investition ist das Dividendenprofil, das für Dividend Sensei aus drei Teilen besteht: Rendite, Dividendensicherheit und langfristiges Wachstumspotenzial. Neben der Bewertung bestimmt dies in der Regel die Gesamtrendite. Dabei stimme ich ihm voll und ganz zu.

AbbVie bietet heute eine saftige 5,2%ige Dividendenrendite, die zu den höchsten nicht nur aller Pharmaaktien, sondern auch zu den höchsten im S&P 500 gehört. Tatsächlich ist es der zweithöchste Dividendenaristokrat, hinter nur viel langsamerem Wachstum (und weniger gut verwalteten) AT&T. Wichtiger als eine hohe Dividendenrendite ist jedoch die Tatsache, dass die Dividende von AbbVie risikoarm ist, dank einer bescheidenen 48%igen FCF-Ausschüttungsquote. Der Free Cash Flow wächst nicht nur zweistellig, sondern ist auch rezessionsresistent.

Die andere Hälfte der sicheren Dividendengleichung ist die Bilanz. In einer hochkapitalintensiven Branche (15,4% des FuE-Umsatzes im dritten Quartal) wollen Sie sicherstellen, dass die Verschuldung eines Arzneimittelherstellers nicht zu hoch ist.

Auf den ersten Blick könnte der Schuldenstand von AbbVie gefährlich erscheinen. Das verdanken wir zwei großen Akquisitionen im Laufe der Jahre, die größtenteils mit Fremdkapital finanziert wurden. Es ist jedoch wichtig, zwei Dinge im Auge zu behalten. Erstens ist AbbVie ein Free Cash Flow Münzautomat, der etwa 34% des Umsatzes in FCF umwandelt (das für Dividenden, Rückkäufe und Schuldentilgung verwendet wird). Heute behält AbbVie nach der Finanzierung seiner Dividende rund 6,1 Milliarden Dollar pro Jahr im FCF ein. Das reicht aus, um alle seine Schulden innerhalb von weniger als fünf Jahren zurückzuzahlen, wenn es wollte.

Während die Leverage Ratio (Debt/EBITDA) wichtig ist, kommt es letztlich mehr auf die Nettoverschuldung/EBITDA Ratio und die Entwicklung an. Die Nettoverschuldungsquote von AbbVie stieg in den Jahren 2015 und 2016 an, nachdem sie Pharmacyclics für 21 Milliarden Dollar (mit Gewinn von Imbruvica) im Jahr 2015 und dann Stemcentrx im Jahr 2016 für 9,8 Milliarden Dollar übernommen hatte.

 

Top Dividenden Aktien 2019 Fazit: Einer der unterbewertetesten  Dividenden Aristokraten, die du heute kaufen kannst.

Trotz eines starken Jahresauftakts ist es AbbVie in den letzten 12 Monaten gelungen, die Performance des S&P 500 um fast 15% zu unterschreiten. Aber während einige dies als Zeichen dafür sehen, dass es sich um eine „Wertfalle“ handelt, sieht Dividenden Sensei stattdessen eine der besten langfristigen Wachstumschancen für Dividenden mit hoher Rendite, die du heute finden kannst.

Es gibt Dutzende von Möglichkeiten, eine Aktie zu bewerten, aber in der Vergangenheit waren zwei davon für Dividendenaristokraten wie AbbVie sehr nützlich. Der erste besteht darin, sein PE-Verhältnis mit seinen historischen Normen zu vergleichen.

Heute handelt AbbVie mit nur 9,9-fachem Forward-EPS. Das liegt nicht nur deutlich unter dem Fünfjahresdurchschnitt, sondern auch unter dem Branchendurchschnitt:

  • Pharma-Durchschnitt PE: 16,7
  • S&P 500 forward PE: 15,4
  • AT&T forward PE: 8,6
  • IBM forward PE: 8,6

AbbVies Forward-PE entspricht dem, was Unternehmen wie AT&T und IBM derzeit an Preisen für langsames Wachstum (oder kein Wachstum) haben. Tatsächlich brennt das aktuelle Forward-PE von AbbVie nur 0,7% langfristiges EPS-Wachstum ein, 15 mal weniger als von Analysten, Management und mir erwartet.

Dividend Sensei meint: Heute ist die AbbVie-Aktie zu 37% unterbewertet, nach der bewährten Bewertungsmethode für Dividendenwerte, die wir seit 1966 haben (genau und effektiv). All dies ergibt einen 5,2%igen Dividendenaristokraten mit langfristigem zweistelligem Dividendenwachstumspotenzial, der in der Lage sein sollte, in den kommenden zehn Jahren fast 21% annualisierte Gesamtrenditen zu erzielen.

Ich stimme ihm zu und halte AbbVie für ein tolles Investment. Aktuell bin ich aber noch nicht investiert.

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