Da die Dividendenrendite von AT&T bereits fast ein Allzeithoch erreicht hat, das Ergebnis eines steilen Ausverkaufs der Aktie in diesem Jahr, hat der Telekommunikationsriese das Geschäft am Donnerstag noch etwas versüßt. AT&T gab bekannt, dass es seine vierteljährliche Dividende auf 0,51 US-Dollar pro Aktie erhöht, was einem Anstieg von 2% entspricht. 2018 ist nun das 35. Jahr in Folge, in dem das Unternehmen seine Dividende erhöht hat. Die Forward-Dividendenrendite von AT&T liegt nun bei einem Höchststand von 6,75%.

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Sichere Aktien: AT&T Dividendenrendite war noch nie so hoch

Das letzte Mal, als sich die Dividendenrendite von AT&T auf 7% näherte, war in der Folge der Finanzkrise vor einem Jahrzehnt. Davor stieg die Dividendenrendite nach dem Dot-Com-Bust Anfang der 2000er Jahre auf über 6%. Vor diesem würden Sie zurück zu den achtziger Jahren gehen müssen, um AT&T zu finden, das einen Ertrag sporting ist, der mit heutigem vergleichbar ist.

Die Dividende ist ein wichtiger Grund, warum Investoren zu AT&T gezogen werden. Eine Möglichkeit, ein Gefühl dafür zu bekommen, ob die Aktie billig oder teuer ist – wenn auch eine sehr unvollkommene, die Gewinn, Cashflow und Bilanz ignoriert – ist, sich anzusehen, wo die Rendite im Verhältnis zu den historischen Werten steht. Jedes Mal, wenn die Dividendenrendite in der Vergangenheit über 6% lag, folgte eine Rallye.

Es ist auch hilfreich, die Dividendenrendite von AT&T mit der von Verizon Communications, dem anderen riesigen US-amerikanischen Mobilfunkunternehmen, zu vergleichen. In den letzten zehn Jahren war der Abstand zwischen den Dividendenrenditen der beiden Aktien relativ gering. Seit Anfang 2018 sind sie jedoch auseinander gegangen, und die Lücke ist nun an ihrem breitesten Punkt seit vielen Jahren. Das deutet darauf hin, dass AT & T-Aktien ist ein wenig billiger als Verizon Aktien.

 

Sichere Aktien: Der Grund für die hohe Dividendenrendite

Aktien von AT&T sehen billig aus, und die Dividendenrendite ist aus gutem Grund historisch hoch. Das Unternehmen hat sich in den letzten Jahren auf einem Schuldenberg angesammelt und den Weg in ein Medienimperium gefunden. Ein 67 Milliarden Dollar Deal für DirecTV wurde 2015 abgeschlossen, gefolgt von einem massiven 110 Milliarden Dollar Deal für Time Warner, der in diesem Jahr abgeschlossen wurde. AT&T gab neue Aktien aus, um für einige der beiden Geschäfte zu bezahlen, aber sie benötigten immer noch eine gigantische Menge an Schulden.

Zum Ende des dritten Quartals wies die Bilanz eine Schuldenlast von 183 Milliarden US-Dollar auf. Das ist oben von gerade $75 Milliarde vor vier Jahren, vor dem Schulden-getankten Kaufrausch. AT&T zahlt jetzt rund 2 Milliarden Dollar pro Quartal an Zinsen.

AT&T generiert eine Tonne Free Cash Flow, so dass diese Schuldenlast vorerst überschaubar ist. Das Unternehmen erwartet einen freien Cashflow von rund 26 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019, wobei die Dividenden knapp 60% dieser Summe ausmachen. Das lässt viel Geld übrig, um seine Schulden abzubauen. AT&T erwartet, seine Schulden im nächsten Jahr um bis zu 20 Milliarden Dollar zu reduzieren, finanziert durch 12 Milliarden Dollar seines freien Cashflows und bis zu 8 Milliarden Dollar, die durch Leasebacks bei Immobilienverkäufen, Nicht-Kernanlagenverkäufe und Betriebskapitalinitiativen aufgebracht werden.

Nach der Dividendenzahlung sind zum größten Teil noch genügend liquide Mittel vorhanden. Mit dieser Zahl von fast 8 Milliarden Dollar, denke ich, dass dies zeigt, dass die Dividende ziemlich sicher ist.

Aber es gibt jetzt viel mehr, was schief gehen kann und eine viel kleinere Fehlerquote. Die 2,5 Milliarden Dollar an Synergien, die AT&T erwartet, um sie schließlich aus dem Time Warner-Deal zu realisieren, könnten am Ende zu optimistisch ausfallen; der Plan des Unternehmens, seine neuen Vermögenswerte zu nutzen, um sein Streaming-Geschäft auszuweiten, könnte nicht erfolgreich sein; und das Kerngeschäft Wireless könnte einem härteren Wettbewerb und schlankeren Gewinnen ausgesetzt sein. Schulden machen ein Unternehmen anfälliger; wenn es in den nächsten Jahren eine Rezession gibt, wird AT&T mit einer beängstigenden Menge an Schulden in das Unternehmen eintreten.

 

Sichere Aktien: Fazit

Das bedeutet nicht, dass AT&T keine gute Investition sein kann. Die Aktie wird etwas mehr als achtmal mit dem erwarteten Free Cash Flow 2019 gehandelt, eine Bewertung, die bereits viel Pessimismus widerspiegelt. Und der jüngste Dividendenschub macht AT&T zu einem noch besseren Geschäft für Dividendeninvestoren und treibt die Rendite nahe an Rekordhöhen.

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Quellen: https://www.fool.com/ ; AT&T Quartalsbericht

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