• Die Dividenden Wachstums Aktie Invesco hat viel Spielraum, um die Dividende zu erhöhen, und handelt mit einem deutlichen Abschlag auf den intrinsischen Wert.
  • Obwohl das Unternehmen hinter seinen viel größeren Konkurrenten zurückbleibt, wächst es durch Akquisitionen, die dazu beitragen werden, die Erträge zu steigern und den Vermögensfluss zu stabilisieren.
  • Mit einer Dividendenrendite von 6,9% und einem jüngsten Kursrückgang von 38% in den letzten 6 Monaten bietet die Aktie eine überzeugende Kaufmöglichkeit.

Zu oft konzentrieren sich Investoren auf den Spieler Nr. 1 und Nr. 2 einer Branche, weil sie offen gesagt in der Regel die größten sind, die meiste Aufmerksamkeit von Medien und Analysten auf sich ziehen und wahrscheinlich auch am meisten für Werbung ausgeben. Aber oft finden wir Juwelen im Rest der Peer Group, die, obwohl sie als weniger „wertvolles“ Unternehmen erscheinen, eine überzeugende Investitionsmöglichkeit bieten – vor allem, wenn die Aktien dieser Unternehmen mit einem erheblichen Abschlag dort gehandelt werden, wo sie „handeln sollten“.

Invesco, der Riese der Vermögensverwaltung, ist eine solche Firma. Sie zahlt eine Dividendenrendite von 6,9% zum aktuellen Marktpreis und scheint günstiger als größere Akteure der Branche wie BlackRock und T. Rowe Price zu sein.

Heute habe ich einen sehr interessanten Artikel von The Investment Strategist gefunden. Der Artikel ist sehr empfehlenswert. Generell sind die Analysen von The Investment Strategist  auf einem sehr hohen Niveau. Die wichtigstens Inhalte des Artikels habe ich euch The Investment Strategist hier nochmal zusammengefasst. Viel Spaß beim lesen!

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Sichere Aktien: Unternehmensüberblick und Zukunftsaussichten

Invesco verwaltet zum 30. September ein Vermögen von mehr als 980 Milliarden US-Dollar, und seine Kunden sind über verschiedene Teile der Welt verteilt. Das Unternehmen ist in 25 Ländern vertreten, seine Kunden kommen aus nicht weniger als 150 Ländern.

Invesco hat in der jüngeren Vergangenheit eine Reihe von Akquisitionen abgeschlossen, die es dem Management ermöglichen würden, Größenvorteile zu nutzen. Diese anorganischen Wachstumsmaßnahmen werden dazu beitragen, die Kundenbasis und die Reichweite zu erweitern, und der Analyst glaubt, dass diese Akquisitionen langfristig wertsteigernd sind und nur geringfügige Überschneidungen aufweisen, die die wertsteigernden Aussichten der Akquisitionen einschränken würden.

Die jüngste Akquisition war die von Oppenheimer Funds, die über 250 Milliarden US-Dollar an Assets Under Management verfügt. Durch die Aufnahme von Oppenheimer Fonds wird das Engagement von Invesco in globalen Aktien deutlich erhöht. Dies wird es Invesco unweigerlich ermöglichen, international um einen größeren Marktanteil zu konkurrieren – insbesondere bei aktiv verwalteten Strategien -, aber die Strategie könnte aufgrund der Art der Branche, in der das Unternehmen tätig ist, und der Unsicherheit, die Investoren mit der Übernahme und den Zukunftsplänen für jedes der Zielunternehmen haben können, Jahre dauern.

Die Anlageperformance spielt bei der Schaffung von Wirtschaftsgräben in der Vermögensverwaltungsbranche eine große Rolle, ebenso wie die Kosten. Die meisten Vermögensverwalter können nicht auf der Kostenseite mit BlackRock und Vanguard konkurrieren, aber da das Pendel in Richtung aktives Management schwankt, könnte eine solide Plattform aktiv verwalteter Fonds mit dem Gewinn von Vermögenswerten beginnen, meint der Analyst von The Investment Strategist.

Auf jeden Fall positioniert sich Invesco mit der Oppenheimer-Akquisition in einer Reihe von Anlageklassen gut, sofern ihr AUM erhalten und ausgebaut werden kann.

Ein wichtiger Punkt ist die negative Korrelation zwischen den Performance-Profilen von Invesco und Oppenheimer Funds. Dies könnte Invesco möglicherweise helfen, in Zeiten von Marktturbulenzen oder Verschiebungen in der Asset Allocation besser zu funktionieren. Ohne auf die Details der Strategien jedes Managers einzugehen, geht the Investment Strategist davon aus, dass die Investmentfondsstrategien bei Invesco ganz anders sind als bei Oppenheimer, so dass, wenn die Fonds einer Firma gut abschneiden, dies wahrscheinlich auf das Engagement in bevorzugten Anlageklassen oder Strategien zurückzuführen ist. Die Kombination ihrer Fonds ist daher eher geeignet, die Vermögensströme und die Performance zu glätten.

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Sichere Aktien: Risiken

In der Branche gibt es Gegenwind, darunter eine potenzielle Baisse – sowie technologische Entwicklungen, die den Bereich der Vermögensverwaltung stören. Zu den wichtigsten identifizierten Risiken gehören laut dem Analysten von The Investment Strategist;

  • Das Risiko von Roboterberatern
  • Kostengünstige Exchange Traded Funds (ETF)
  • Erwartete Underperformance der Aktienmärkte

Während BlackRock bereits Maßnahmen zur Roboterberatung ergriffen hat, muss Invesco dieses Segment noch durchdringen, was der Grund für einen niedrigeren Bewertungsfaktor sein könnte. Andererseits hat Invesco Maßnahmen ergriffen, um das Unternehmen als Anbieter von ETFs zu etablieren, und es gibt mehr Spielraum für Wachstum in diesem Segment. BlackRock führt dieses Segment einmal mehr mit deutlichem Abstand an, und der Paradigmenwechsel von aktiv verwalteten Fonds zu indexierten Fonds wird die Branche in ihrer Gesamtheit weiter belasten. Daher wird Invesco dies angehen müssen, indem es entweder kosteneffizientere, indexierte Fonds oder aktivere Strategien einführt, die sich von einem Benchmark-Ansatz unterscheiden.

 

Sichere Aktien: Invesco Bewertung

Um den fairen Wert von Invesco zu schätzen, sollten laut dem Analysten Rentabilität, Gewinn und Dividendenfähigkeit berücksichtigt werden. Daher hat er die von einem zweistufigen Dividenden-Diskontmodell abgeleitete Schätzung des beizulegenden Zeitwerts in die Schätzung des beizulegenden Zeitwerts des relativen Bewertungsmodells einbezogen, um zu einer gewichteten durchschnittlichen Schätzung des beizulegenden Zeitwerts zu gelangen.

Invesco handelt mit einem Abschlag von über 50% auf das durchschnittliche KGV von 5 Jahren. Der Analyst glaubt nicht, dass Invesco mit seinem 5-Jahres-Durchschnitt konvergieren sollte, hauptsächlich wegen eines Aktienmarktabschwungs, der innerhalb der nächsten 5 Jahre auftreten könnte. Die jüngsten Übernahmen werden Invesco jedoch helfen, mehr in den wachsenden ETF-Markt und den internationalen Aktienmarkt einzudringen. Zacks Research schätzt eine organische Wachstumsrate von 3% bis 5%.

Alles in allem glaubt „The Investment Strategist“, dass Invesco mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von fast dem Zehnfachen seines TTM-Gewinns handeln sollte, unterstützt durch seine Überzeugung, dass das Unternehmen mit einem Abschlag gegenüber seinen Mitbewerbern handeln sollte, aber auch die Fähigkeit des Unternehmens widerspiegeln sollte, aufgrund anorganischer Wachstumsmaßnahmen schneller zu wachsen.

Das anorganische Wachstum geht jedoch auch zu Lasten eines höheren Verschuldungsgrades und einer möglichen Eigenkapitalverwässerung, die er berücksichtigt hat, um zu diesem fairen Wert zu gelangen.

Beim TTM Earnings Per Share (EPS) von 2,85 $ sollte Invesco bei 28,50 $ handeln, basierend auf einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 10 mal. Dies entspricht auch bei Invesco der Konsensanalystenschätzung.

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Sichere Aktien: Kurze Analyse der Dividendensicherheit

Freier Cashflow vs. Dividende

Mit Ausnahme von 2016 hat Invesco seine Dividendenzahlungen problemlos über FCFs abgedeckt, was ein positives Zeichen für Dividendeninvestoren ist. Die durchschnittliche Ausschüttungsquote von rund 46% deutet darauf hin, dass das Unternehmen daran arbeitet, ein Gleichgewicht zwischen Dividendenauszahlungen und der Erhaltung der Liquidität zur Finanzierung von Investitionsvorhaben herzustellen.

Wachstum des Free Cash Flow

Die Fähigkeit eines Unternehmens, Barmittel zu generieren, ist eine der wichtigsten Kennzahlen bei der Entscheidung, ob es in der Lage ist, weiterhin das aktuelle Dividendenniveau zu zahlen oder noch besser, die Dividendenzahlungen in Zukunft zu erhöhen. Die Fähigkeit von Invesco, FCF zu generieren, ist entscheidend für das weitere Wachstum des Unternehmens, da es eine aggressive anorganische Wachstumsstrategie verfolgt.

Leverage

Invesco weist einen Verschuldungsgrad von 0,85 auf, der im Vergleich zu seinen Mitbewerbern auf der höchsten Stufe liegt. Ein wesentlicher Grund für diesen erhöhten Verschuldungsgrad in der Kapitalstruktur ist die Verwendung von Fremdkapital für die jüngsten Akquisitionen. Während von Akquisitionen Synergien für Invesco erwartet werden, könnte eine weitere Verschlechterung der optimalen Kapitalstruktur dem Unternehmen in Zukunft schaden.

Die Zinsdeckung des Unternehmens liegt mit rund 40 mal deutlich unter dem Branchendurchschnitt von 144 mal – was genau zu beobachten ist, auch wenn die Zinsen auf dem aktuellen Niveau gut gedeckt sind.

Trotz einer Kapitalstruktur mit einem im Vergleich zu anderen Unternehmen deutlich höheren Verschuldungsgrad glaubt der Analyst, dass Invesco in der Lage ist, die derzeitige Dividendenausschüttungsquote beizubehalten.

 

Sichere Aktien – Invesco Fazit

Die Vermögensverwaltungsbranche befindet sich in einem dynamischen Wandel, der durch disruptive Technologien und ein bevorstehendes Ende dieses Bullenmarktes getrieben wird. Invesco bietet eine Dividendenrendite von 6,9% zum aktuellen Marktpreis und handelt mit einem Abschlag von 60% auf den inneren Wert, berechnet mit relativ konservativen Maßstäben. Es sollte nicht mit einer Prämie gehandelt werden, aber es verdient es, mit einem weniger diskontierten Bewertungs-Multiplett zu handeln, das seinen Konkurrenten gegenüber steht. Der aktuelle Kurs spiegelt nicht genau die zugrunde liegende finanzielle Performance und die Zukunftsaussichten wider. Der Analyst von The Investment Strategist bewertet Invesco als einen Kauf zum aktuellen Marktpreis von $17. Wir von Dividendenfluss besitzen zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels keine Aktien von Invesco.

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