Ich habe heute einen interessanten Artikel von Michael Henage auf SeekingAlpha gefunden. Diesen wollte ich euch nicht vorenthalten. Da ich mit seinen Meinungen übereinstimme, habe ich euch mal die wichtigsten Inhalte seiner Analyse zusammengefasst.

 

Sichere Aktien: AT&T: „Ein enttäuschender Ergebnisbericht für das dritte Quartal“

Der erste Grund, AT&T-Aktien zu kaufen, ist der letzte Gewinnbericht des Unternehmens, der etwas missverstanden zu werden scheint. Eine seiner (Michaels) Lieblingsschlagzeilen titelte, dass AT&T „einen enttäuschenden Ergebnisbericht für das dritte Quartal“ hatte. Es ist interessant, dass dieses Quartal als enttäuschend angesehen wird, wenn wir die Entwicklung von AT&T im Vergleich zu Verizon analysieren.

Michael stellt fest, dass die Zahlen von AT&T und Verizon sehr nah beieinander liegen. AT&T steigert den gesamten Mobilfunkumsatz, basierend auf der Stärke von Geräte-Upgrades.

Mobilität ist eines der größten Geschäftsfelder von AT&T, aber zieht die Übernahme von Time Warner durch das Unternehmen die Ergebnisse in die Tiefe, wie einige Schlagzeilen vermuten lassen? Über AT&T Mobility hinaus erzählt der Cashflow des Unternehmens eine Geschichte, die weitgehend ignoriert wird. Eine einfach zu vergleichende Methode, Unternehmen in der gleichen Branche zu vergleichen, ist der so genannte free-core-Cashflow. Der Jahresüberschuss zuzüglich der Abschreibungen und der anschließenden Subtraktion der Investitionen entzieht viele der nicht zahlungswirksamen Buchungskorrekturen.

Wenn wir AT&T und Verizon’s free-core-Cashflow vergleichen und mit dem Umsatz vergleichen, erhalten wir, wie viel Free Cashflow jedes Unternehmen aus jedem Dollar Umsatz generiert. In den letzten neun Monaten erwirtschaftete Verizon einen freien core-Cashflow von 0,15 US-Dollar pro 1 US-Dollar Umsatz. Im gleichen Zeitraum produzierte das „stretched thin“ AT&T die gleichen 0,15 $ pro $1 Umsatz.

Obwohl AT&T einen Free Cash Flow auf dem gleichen Niveau wie sein Konkurrent generiert, nimmt AT&T beim operativen Cash Flow die überlegene Position ein.  Der operative Cashflow von AT&T stieg jährlich um mehr als 22%, verglichen mit einem Anstieg bei Verizon von 11%. Es ist schwer zu sagen, wie ein Unternehmen, das am Markt so schlecht abschneidet, ein so starkes Cashflow-Wachstum erzielen könnte. Die Trennung zwischen Berichten und Realität ist ein Schlüssel zur Chance im Portfolio.

 

Sichere Aktien: AT&T hat 174 Milliarden Dollar Gründe zur Sorge

Es mag seltsam klingen, wenn man davon ausgeht, dass die massive Verschuldung eines Unternehmens auch ein Grund ist, die Aktie zu kaufen. Die Netto-Langfristverschuldung von AT&T in Höhe von 174 Milliarden US-Dollar stellt jedoch eine Chance dar. Genauer gesagt, ist der Plan von AT&T, seine Schulden zurückzuzahlen, der zweite Grund, den Kauf der Aktie in Betracht zu ziehen.

Die langfristige Verschuldung von AT&T ist kein Geheimnis, und das Unternehmen stellt sicher, dass die Investoren gut darüber informiert sind, wie es mit dieser Angelegenheit umgehen will. Viele Unternehmen betrachten ihre langfristigen Verbindlichkeiten als Verhältnis zum EBITDA. Dies ist sinnvoll, da viele Finanzinstitute das gleiche Verhältnis verwenden, um das Risiko zu bestimmen, das die Schulden tragen sollen. Da ein höheres Risiko in der Regel höhere Zinssätze bedeutet, ist es für Unternehmen von entscheidender Bedeutung, diese Quote zu senken.

John Donovan, CEO von AT&T, sagte, dass das Unternehmen plant, bis Ende dieses Jahres ein Verhältnis von 2,9 zu erreichen. Er schlug weiter vor, dass das Unternehmen die, Zitat: „bis Ende nächsten Jahres auf das 2,5-fache senken will“. Wir haben bereits gesehen, dass AT&T seinen operativen Cashflow erhöht, so dass es sinnvoll ist, dass das Unternehmen diesen erhöhten Cashflow sinnvoll nutzen will.

AT&T und Verizon sind beide entschlossen, die Schulden zu tilgen und arbeiten aktiv daran, dieses Ziel zu erreichen. Die langfristigen Nettoverschuldungen von Verizon sanken jährlich um 4%. In den letzten neun Monaten hat Verizon etwas mehr als 7 Milliarden US-Dollar zur Deckung seiner Dividendenzahlungen ausgegeben. Das Unternehmen erwirtschaftete genügend freien Cashflow, um Dividenden auszuschütten, und hatte immer noch fast 8 Milliarden US-Dollar an Cash Flow übrig.

Betrachtet man die Position von AT&T, so hat das Unternehmen in den letzten neun Monaten fast 10 Milliarden Dollar in Dividenden investiert, aber dennoch weitere 8 Milliarden Dollar im freien Cashflow übrig gelassen. Dies scheint darauf hinzudeuten, dass das Unternehmen auch ohne Cashflow-Wachstum jeden Monat fast 1 Milliarde Dollar an freiem Cashflow zusätzlich zu den Dividenden ausgeben kann.

Wenn AT&T seinen ganzen zusätzlichen freien Cashflow in Richtung Schuldentilgung investieren würde, und es scheint, dass dies der Plan ist, würde die langfristige Nettoverschuldung um fast 7% pro Jahr sinken. Darüber hinaus plant AT&T, einige seiner anderen Vermögenswerte in Bargeld umzuwandeln, um seine Schulden weiter anzugreifen. Der CEO sagte: „Wir suchen auch weiterhin nach Möglichkeiten, unser großes Vermögen zu monetarisieren.“

Dies war nicht nur ein leeres Wort, wie das Unternehmen weiter sagte: „Wir haben Milliarden von Dollar an anderen Vermögenswerten identifiziert, wo wir mehr tun können.“ Der Kommentar war eine Erweiterung des Verkaufs der Rechenzentrumsstandorte von AT&T an Brookfield Infrastructure für 1,1 Milliarden Dollar. Der eigene Cashflow von AT&T reicht aus, um die Schulden des Unternehmens erheblich zu verringern. Jede Aktion zur Monetarisierung von Vermögenswerten wird nur die Nadel so viel schneller bewegen.

 

Sichere Aktien: AT&T Fazit

AT&T bietet Investoren eine signifikante Dividendenrendite von 6,5% und das Unternehmen scheint missverstanden zu werden. Das jüngste Quartal, das als „enttäuschend“ eingestuft wurde, schien sich nicht auf diese Weise zu entwickeln. AT&T steigerte den Mobilfunkumsatz und den operativen Cashflow, und der relative freie Cashflow entsprach dem von Verizon.

AT&T gab den Anlegern ein sehr klares Bild davon, wie es erwartet, seine Schulden zu tilgen. Dieser Plan soll die Zinskosten und -risiken des Unternehmens in Zukunft senken. AT&T plant, seinen Cashflow und seine Anlagenverkäufe zu nutzen, um sein sprichwörtliches Haus in Ordnung zu bringen.

Für diejenigen, die sich fragen, wie AT&T seine Übernahme von Time Warner monetarisieren wird, scheint ein einheitliches Streaming-Angebot ein wichtiger Schritt zu sein. WarnerMedia scheint bestrebt zu sein, seine Angebote von anderen Diensten abzuziehen und gleichzeitig sein eigenes Geschäft zu stärken. Langfristig orientierte Anleger erhalten mehrere Gründe für den Kauf der Aktie, und überraschenderweise ist die Dividendenrendite von 6,5% nur das i-Tüpfelchen. Eigentlich ist der Ertrag wie ein ganzer zusätzlicher Kuchen auf dem Kuchen. Langfristig orientierte Investoren mit Naschkatzen für das Einkommen sollten einen Bissen nehmen.

Sowohl Michael Henage als auch ich besitzen AT&T Aktien.

Quelle: https://seekingalpha.com/article/4218692-3-reasons-buy-and-t-6_5-percent-yield

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