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Der Beitrag beschäftigt sich mit der Dividende von W.P. Carey hinsichtlich ihres Geschäftsmodelles und Geschäftszahlen nach einem interessanten Video von D wie Dividende.

W.P. Carey – Unternehmensvorstellung:

W.P. Carey ist ein 1973 gegründetes US amerikanisches Immobilienunternhemen mit einem Fokus auf Gewerbeimmobilien. Dabei arbeitet das Unternehmen mit Eigen- und Fremdkapital welches es direkt in Immobilien investiert und diese dann vermietet. Die Immobilien des Unternehmens befinden sich zu 62 % in den USA und weitere 35 % in Nordwest Europa. Insgesamt befinden siech im Portfolio von W.P. Carey 1.200 Immobilien verteilt auf 300 Mieter.

Die Auslastung der Immobilien liegt bei komfortablen 98 %, welche auch in der Finanzkrise relativ stabil war und hatte Abweichungen von maximal 1 oder 2 %.

Die Mietverträge haben eine durchschittliche Restlaufzeit von 10,5 Jahren was einen Spielraum für das Management ermöglicht falls einzelne Branchen schwächeln sollten. Gleichzeitig sind bei den hohen Restlaufzeiten die Einkünfte sehr gut planbar, was auf eine sichere Dividendenpolitk zeigt.

99% aller Immobilien welche das Unternehmen vermietet sind mit einer vertraglichen Regelung versehen welche besagt das es jährliche Inflationsausgleicherhöhungen gibt. Somit wird auf der Ertragsseite zumindest die Inflation ausgeglichen, was gleichzeitig einen Inflationsausgleich bei der Dividende bedeutet.

Unter den Top Mietern sind bekannte Namen wie Obi, Metro, Hellweg, New York Times oder auch Marriott.

W.P.Carey firmiert wie viele Immobilienunternehmen als Reit. Was bedeutet dass das Unternehmen mindestens 90 % seiner Gewinne ausschütten muss, aber dafür ist es auf der Unternehmensseite von der Körperschaftssteuer befreit. Die Dividendenrendite liegt bei attraktiven 6 %, welches für Equity Reits ein leicht erhöhter Wert ist. Die Begründung hierfür kann in einer nicht immer positiven Verschuldungsvergangenheit oder auch in der hohen Ausschüttung liegen.

Die Marktkapitalisierung liegt bei 11 Milliarden Dollar. somit handelt es sich also um ein mittelgroßes US Equity Unternehmen.

Die 4 großen Segmentsbereiche in denen die Immobilien von W.P. Carey liegen sind: Industrial, Warehaus, Office und Retail. Wobei die Diversifizierung in den einzelnen Branchen sehr gut aufgestellt ist. Der größten Anteil machen 22 % Einzelhandel aus. Dies ist zwar aus Sicht der immer stärker wachsenden Konkurrenz aus dem Internet, allem voran von Amazon, kritisch zu betrachten, gleichzeitig sollte man hier aber auch relativieren da nicht alle Dienstleistungen aus dem Internet bezogen werden können.

 

Die Dividende:

Seit 1998 wird die quartalsweise gezahlte Dividende stetig erhöht. Derzeit liegt die Dividendenrendite somit bei ca 6 %. Die jährliche Steigerung der Dividende liegt im Schnitt bei ca 2 %. Womit langfristig zumindest ein Inflationsausgleich gegeben ist. Die hohe Dividendenrendite ist in Zusammenhang mit der Inflationsbereinigung durch die 2 Prozentige Dividendensteigerung also genau das was ein Unternehmen für einen Einkommensinvestor ausmachen.

 

Der Aktienkurs:

Der Aktiekurs zeigt das es seit der IPO eine sehr gute Entwicklung gab und der S&P 500 deutlich geschlagen wurde. Seit 2013 zeigt sich eine Stagnation im Kurs (ohne Dividendenreinvestition). In der Finanzkrise zeigte sich ein sehr Aktienähnlicher Drawdown. Was also ein absolut Durchschnittlicher Wert ist und auch als vollkommen in Ordnung anzusehen ist. Langfristig sollte man sich im Chart auf einen Inflationsausgleich einstellen, große Kurssprünge sind dabei allerdings nicht zu erwarten. Was einen Einkommensinvestor bei der hohen Dividende mit Inflationsausgleich aber auch vollkommen zufrieden stellen sollte.

 

Fazit und Gewichtung:

W.P. Carey ist ein solides Unternehmen mit langfristig gut zu erwartenden  Dividendenzahlungen. Es zeigt keine überdurchschnittlichen Entwicklungszahlen auf, ist aber gleichzeitig sehr sicher aufgestellt und kein spekulativer Wert. Eine Gewichtung von 3 % sollte für diesen Titel sehr angemessen sein.

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