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Starkes Dividendenwachstum in den letzten 10 Jahren- aber ist das Unternehmen Krisengeschüttelt?

 

Name Evercore Inc.
Unternehmenssitz USA
WKN A0KEXP
ISIN US29977A1051
Kurs 78,50 USD
Dividendenrendite 2,9 %
Letzte Dividende 2,24 USD
Auszahlung Quartalsweise
KGV 8,59
Eigenkapitalquote 35,35 %
Fremdkapitalquote 64,65 %
Datum 24/11/2019

 

Das Unternehmen

Evercore Inc., früher bekannt als Evercore Partners, ist eine globale unabhängige Investmentbanking-Beratungsfirma, die 1995 von Roger Altman, David Offensend und Austin Beutner gegründet wurde.

Evercore’s Investment Banking berät seine Kunden bei Fusionen und Übernahmen, Veräußerungen, Umstrukturierungen, Finanzierungen, öffentlichen Angeboten, Privatplatzierungen und anderen strategischen Transaktionen und bietet institutionellen Investoren auch Makro- und Grundlagenforschung, Sales und Trading Execution. Das Investment Management von Evercore umfasst die Vermögensverwaltung, die institutionelle Vermögensverwaltung und Private Equity-Investitionen. Evercore betreut Kunden von 28 Büros in Nordamerika, Europa, Südamerika und Asien aus. Seit 1995 hat das Unternehmen mehr als 3 Billionen Dollar an Fusions-, Akquisitions-, Rekapitalisierungs- und Restrukturierungstransaktionen beraten.

 

Das Unternehmen ist kein Dividenden Aristokrat. Dividenden Aristokraten sind Aktien, welche seit mind. 25 Jahren in Folge die Dividende erhöhen konnten.
Die aktuellen 114 Dividenden Aristokraten kannst du dir als Excel Spreadsheet herunterladen.

Geschäftsmodell

Investment Banking
Das Segment Investment Banking von Evercore umfasst das globale Beratungsgeschäft, mit dem Evercore strategische Dienstleistungen in den Bereichen Unternehmensberatung, Kapitalmarktberatung und institutionelle Aktien anbietet.

Fusionen und Übernahmen (M&A)
Evercore bewertet potenzielle Ziele, liefert Bewertungsanalysen und bewertet und schlägt finanzielle und strategische Alternativen vor. Das Unternehmen stellt Vorständen und Managementteams ein unabhängiges Urteilsvermögen und Fachwissen bei der Steuerung von Transaktionen zur Verfügung. Evercore berät auch in Bezug auf den Zeitpunkt, die Struktur, die Finanzierung und die Preise der geplanten Transaktionen und unterstützt bei der Aushandlung und dem Abschluss dieser Transaktionen.

Strategische Aktionärsberatung
Die strategischen Beratungsstrategien von Evercore unterstützen Kunden bei der Vorbereitung, Vermeidung und Verteidigung gegen aktivistische Investoren und feindliche Übernahmeversuche.

Restrukturierung
Evercore bietet unabhängige Beratung bei der finanziellen Restrukturierung von Unternehmen, Gläubigern, Aktionären und anderen Interessengruppen, sowohl gerichtlich als auch außergerichtlich. Das Unternehmen ist spezialisiert auf die Beratung von Kunden in komplexen Bilanzfragen und Transformationssituationen.

Investmentmanagement
Das Segment Investment Management von Evercore umfasst Wealth Management und Trust Services durch Evercore Wealth Management L.L.C. („EWM“) und Investment Management Services in Mexiko durch Evercore Casa de Bolsa, S.A. de C.V. („EZB“), sowie Private Equity durch Investitionen in Unternehmen, die Private Equity Fonds verwalten.

Evercore Vermögensverwaltung
Evercore’s in den USA ansässiges Evercore Wealth Management bedient vermögende Privatpersonen, Stiftungen und Stiftungen.

 

Aktionärsstruktur

Evercore hat 39,09 Millionen ausstehender Aktien. Davon befinden sich große Antiele im Besitz institutioneller Anleger und Fondsgesellschaften. Allen voran sind hierbei Blackrock 9,85 %, Vanguard 9,16 %, Nuveen Asset Management 2,95 %, State Street Corp 2,54 % und Millenium Management 2,52 %.

 

 

Unternehmenskennzahlen

Evercore hat sich zu einem führenden unabhängigen Bankunternehmen entwickelt und etabliert, insbesondere im Hinblick auf seine Beratungsleistungen. Allein im vergangenen Jahr stiegen die Erträge aus der Anlageberatung mit einer annualisierten Rate von 21%.

Auch die Zahl der Mitarbeiter wächst weiter: von 1.475 im zweiten Quartal 2017 auf ~1.800 Personen weltweit im zweiten Quartal 2019. Als unabhängiges Unternehmen, das keinen Eigenhandel betreibt, und mit einem bereits erstklassigen Talentportfolio, zieht es einige der besten Talente der Branche an, einschließlich der Übernahme von anderen Investmentbanken. In dieser Hinsicht ist der EVR mit solchen wie Goldman Sachs (GS), Bank of America (BAC), Morgan Stanley (MS), UBS (UBS) und Deutsche Bank (DB) konkurrenzfähig geworden.

Mit zunehmender Mitarbeiterzahl wachsen auch die Beratungs- und Forschungskapazitäten des EVR und erweitern damit seine potenziellen zukünftigen Umsatzquellen. Auf der Aktienresearch-Seite deckt das Unternehmen nun 775 Aktien in 40 Branchen ab, was 80% des S&P 500 nach Marktkapitalisierung entspricht.

Die Investmentbank verwaltet auch Vermögenswerte in Höhe von 10,1 Milliarden US-Dollar für vermögende Privatpersonen und Institutionen, ein Betrag, der seit 2010 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 10% gewachsen ist.

Das Unternehmen hält an einer „langfristigen Verpflichtung gegenüber den Aktionären“ fest, die darin besteht, die Dividende pro Aktie mit dem Gewinnwachstum stetig zu erhöhen sowie die (signifikante) Verwässerung der Aktie durch Kompensation und Neueinstellungen durch Rückkäufe (aus den nach Dividenden und Investitionen verfügbaren Mitteln) auszugleichen. Aufgrund dieser Aktienrückkäufe ist die Dividende pro Aktie in den letzten zehn Jahren um 14,75% CAGR gestiegen, während die an die Aktionäre ausgeschüttete Gesamtmenge nur um 5,1% pro Jahr gestiegen ist.

 

Gewinn und Verlust (in Mio Euro)
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Umsatzerlöse 657,53 779,43 931,4 1.240,25 1.456,38 1.732,80 2.082,48
Umsatzveränderung in % 20,85 18,54 19,5 33,16 17,43 18,98 20,18
Bruttoergebnis vom Umsatz 638,75 764,9 915,14 1.212,32 1.431,58 1.707,98 2.043,95
Bruttoergebnisveränderung in % 278,76 19,75 25,63 32,47 18,09 19,31 19,67
Operatives Ergebnis 67,04 130,4 181,67 174,7 268,97 462,71 547,11
Veränderung Operatives Ergebnis in % 55,29 94,52 39,32 -3,83 53,96 72,03 18,24
Ergebnis vor Steuern 70,39 138,5 176,13 134,72 267,82 437,65 551,37
Veränderung Ergebnis vor Steuern in % 91,63 96,76 27,17 -23,51 98,79 63,41 25,98
Ergebnis nach Steuer 28,81 53,19 86,87 42,86 107,53 125,45 377,24
Veränderung Ergebnis nach Steuer in % 319,29 84,64 63,33 -50,66 150,88 16,67 200,71

Der Hauptumsatzträger der EVR ist die M&A-Beratung. Dies ist ein zyklisches Geschäft, das tendenziell in 5- bis 8-jährigen Aufwärtszyklen wächst, gefolgt von 2- bis 3-jährigen Abwärtszyklen, die stark mit der gesamten Marktkapitalisierung korrelieren.

Die Gesamtmarktkapitalisierung, die während der Rezession einbricht, wächst im Laufe der Zeit tendenziell – ein langfristiger Rückenwind für EVR. Darüber hinaus ist die M&A-Aktivität auch negativ mit den Zinssätzen korreliert, so dass bei fallenden Zinsen die M&A-Aktivität tendenziell steigt und umgekehrt. Die Kombination aus einer starken Wirtschaft und niedrigen Zinsen ist für ein Beratungsunternehmen wie den EVR eine starke Kombination.

Das Unternehmen hat bei vier der fünf größten in diesem Jahr angekündigten M&A-Transaktionen beraten, darunter die Übernahme von Celgene durch Bristol-Myers Squibb und die Übernahme von Anadarko durch Occidental Petroleum. Die von EVR beratene Übernahme von Whole Foods durch Amazon wurde 2018 vom Global M&A Network mit dem „M&A Deal of the Year“ ausgezeichnet.

Das Wachstum des EVR-Marktanteils der M&A-Aktivitäten trägt in hohem Maße zu dem rasanten Umsatzwachstum in der aktuellen Hausse bei.

Darüber hinaus ist das Unternehmen mit zunehmender Beratungskompetenz auch finanziell effizienter geworden. Wenn die operativen Margen in ihrem derzeitigen Tempo weiter steigen, werden sie sich in einigen Jahren gegenüber der Metrik 2010 verdoppelt haben.

Obwohl die M&A-Tätigkeit das Herzstück des EVR ist, sind seine Beratungskapazitäten diversifiziert, wobei die Einnahmen auch aus finanziellen Umstrukturierungen, Aktionärsaktivitäten und allgemeiner Kapitalberatung stammen. EVR hat Toys „R „US und General Motors bei Restrukturierungsmaßnahmen beraten, General Electric und Qualcomm bei Aktionärsaktivitäten, Lyft und Iron Mountain bei der allgemeinen Kapitalberatung, um nur einige zu nennen.

Während M&A zyklisch ist, in starken Volkswirtschaften zunimmt und in Rezessionen nachlässt, sind Firmenpleiten und Umstrukturierungen das Gegenteil. Der Restrukturierungszyklus erreicht während der Rezession seinen Höhepunkt und nimmt danach langsam ab.

In wirtschaftlich schlechten Zeiten scheint es, dass das erhöhte Angebot an Restrukturierungsmaßnahmen den Rückgang der M&A-Transaktionen ausgleichen würde. Es gibt jedoch einige gute Gründe zu der Annahme, dass der nächste Abschwung nicht zu so vielen Konkursen und Restrukturierungsdeals führen wird, wie man angesichts der hohen ausstehenden Unternehmensverschuldung vermuten könnte.

Laut David Hillman, Co-Leiter von Private Credit bei der Restructuring Group von Proskauer, dürfte der nächste Restrukturierungszyklus sehr anders aussehen als die vorherigen Zyklen. Während die Kreditvergabestandards bei den Banken verschärft wurden, sind Privatkredite und „Schattenbanken“ eingestiegen, um den Durst nach Schulden zu stillen. Private Kredite verwalten derzeit über 770 Milliarden Dollar an Schulden, verglichen mit 275 Milliarden Dollar im Jahr 2009. Dieses explosive Wachstum, so Hillman, wird auch bei einem weiteren Anstieg der Ausfälle anhalten.

Dafür gibt es einige Gründe. Erstens, aufgrund der schieren Geldmenge, die um die Finanzmärkte herum schwappt, auf der Suche nach Rendite (wegen den extrem niedrigen Zinsen), hat sich der Wettbewerb unter den Kreditgebern verschärft. Dieser Wettbewerb hat zu deutlich kreditnehmerfreundlicheren Kreditbedingungen geführt, darunter Covenant-lite und Covenant-loose Standards.

Da die globalen Verschuldungsquoten hoch sind und die Ratings der Schuldner im Laufe des letzten Jahrzehnts allmählich gefallen sind, könnte man meinen, dass die nächste Rezession für EVR genügend Möglichkeiten bieten würde, den unvermeidlichen Rückgang bei M&A durch Umstrukturierungen auszugleichen. Aber die überwältigende Verschiebung zu cov-lite und cov-loose Kreditbedingungen stellt das in Frage.

Die Kreditgeber werden weniger Einfluss auf die Kreditnehmer haben, um Abhilfemaßnahmen durchzuführen, Sicherheiten zu fordern oder eine Umstrukturierung zu erzwingen. Dies gibt notleidenden Kreditnehmern die Möglichkeit, die Verhandlungen mit den Kreditgebern zu verzögern, während Maßnahmen zur Problemlösung ergriffen werden. Dividendenreduzierung, Kostensenkung, Anlagenverkäufe oder zusätzliche Fremdkapitalaufnahme können anstelle von grundlegenden Veränderungen eingesetzt werden. Dies führt zu weniger Restrukturierungsmaßnahmen.

Zweitens, die riesige Geldsumme, die nach Renditekürzungen auf mehr als eine Weise sucht. Sie hat die Kredit-Normen gelockert, bietet aber auch einen Ausweg für Unternehmen, die in finanzielle Schwierigkeiten geraten. Howard Marks vom Distressed Debt Investment House Oaktree Capital hat über den Mangel an Investitionsmöglichkeiten in seinem Spezialgebiet geklagt. Als solche haben Oaktree und andere notleidende Investoren riesige Summen an Geld auf der Seite geparkt und warten darauf, dass sich Gelegenheiten ergeben.

All das Trockenpulver wird wahrscheinlich dazu beitragen, notleidenden Unternehmen, die sonst den Weg des Konkurses und der Umstrukturierung gegangen wären, eine Rettungsleine zu bieten. Dies führt wiederum zu weniger verfügbaren Deals für beratende Investmentbanken wie EVR.

Letztendlich bedeutet die Reife des Bargeldes im Finanzsystem zusammen mit der Suche nach Rendite, dass die nächste Rezession dazu führen dürfte, dass sich Zombiefirmen, mehr noch als Konkurse, vermehrt entwickeln. Natürlich wird es ein höheres Volumen an Konkursen und die daraus resultierenden Umstrukturierungen geben, aber eine größere Hebelwirkung und Zombifizierung wird größer sein.

Seit dem Höhepunkt der Zinssätze in den 80er Jahren sind die Insolvenzen tendenziell immer niedriger geworden (abgesehen natürlich von der bemerkenswerten Ausnahme der Großen Rezession).

Aber selbst diese Spitze in der Großen Rezession kam hauptsächlich von Verbraucherinsolvenzen, nicht von Firmeninsolvenzen.

 

Bilanz (in Mio Euro)
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Gesamtverbindlichkeiten 615 596 730 772 879 809 1.137
Langzeit Gesamtverbindlichk. pro Aktie
Eigenkapital 540 600 716 707 783 796 1.008
Veränderung Eigenkapital in % 5,11 17,29 9,69 -8,48 4,51 3,16 39,37
Bilanzsumme 1.155 1.196 1.447 1.479 1.662 1.605 2.145
Veränderung Bilanzsumme in % 10,7 3,5 20,98 2,25 12,38 -3,44 33,61

Während der Großen Rezession sank der Umsatz um fast 40%.

Der Aktienkurs hingegen begann deutlich früher zu fallen als der Umsatz und fiel am Ende um etwas mehr als drei Viertel seines bisherigen Höchststandes.

Heute hingegen ist der Aktienkurs nur noch um rund 32% von seinem Allzeithoch gesunken, und während des Weihnachtsabend-Verkaufs 2018 lag er bei rund 43%.

Was ist mit den Einnahmen? Nun, der Umsatz steigt weiter, obwohl das seit Jahren anhaltende zweistellige Wachstum im nächsten Jahr voraussichtlich auf einen mittleren einstelligen Prozentsatz zurückgehen wird. Und das Wachstum des Nettogewinns hat angehalten und liegt leicht unter seinem Allzeithoch, aber es ist nicht ungewöhnlich, dass der Nettogewinn mehrere Quartale in Folge unverändert bleibt.

Im Vergleich zu Gewinn und Free Cashflow bewegt sich der Aktienkurs des EVR derzeit am unteren Ende, wobei das KGV ein langsames bis gar kein Wachstum signalisiert.

Angesichts der Rezessionsrisiken, denen der EVR ausgesetzt ist, erscheint die Bewertung des Unternehmens derzeit fair, obwohl die Aktie sicherlich allmählich attraktiv erscheint.

 

Kennzahlen
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Umsatz je Aktie 20,2 20,26 22,26 28,38 32,96 38,66 45,99
KGV (Jahresendkurs) 33,92 43,32 25,18 55,17 28,27 32,14 8,59
KGV (Jahresendkurs, EPS verwässert) 33,92 43,32 25,18 55,17 28,27 32,14 8,59
Dividendenrendite Jahresende in % 2,72 1,52 1,97 2,13 1,85 1,58 2,66
Eigenkapitalquote in % 37,09 42,03 38,11 34,11 31,72 33,89 35,35
Fremdkapitalquote in % 62,91 57,97 61,89 65,89 68,28 66,11 64,65

Was ist mit dem Ziel einer 10-jährigen Rendite auf die Kosten (YoC)? Für einen Dividendenwachstumsinvestor mit einem langen Zeithorizont, ist es weniger wichtig, was eine Aktie heute zahlt, als was sie in vielen Jahren zahlen wird. Die 10-jährige YoC-Projektion ist ein Versuch, nach bestem Wissen und Gewissen den Betrag der Einnahmen zu quantifizieren, der von einer Investition in zehn Jahren abgezogen wird.

Unter der Annahme, dass sich der Wettbewerb um Beratungsgeschäfte im nächsten Jahrzehnt verschärft und es für den EVR immer schwieriger wird, die lukrativen Bookrunner-Rollen zu sichern. Unter der weiteren Annahme, dass in naher Zukunft eine Rezession eintreten wird, die zu einigen schlechten Jahren für den EVR führt. Die Wahrscheinlichkeit eines weiteren Dividendenwachstums von 15-20% (wie in den letzten Jahren zu beobachten) ist daher für die Zukunft sehr unwahrscheinlich. Betrachtung drei möglicher Szenarien: einen Basisfall, in dem das Dividendenwachstum durchschnittlich 12% beträgt, einen konservativen Fall, in dem das Dividendenwachstum durchschnittlich 10% beträgt, und einen pessimistischen Fall (relativ gesehen), in dem das Dividendenwachstum durchschnittlich nur 8% beträgt.

Bei einer Anfangsrendite von 3% würde das durchschnittliche jährliche Dividendenwachstum des Basisfalles (10%) nach zehn Jahren zu einem YoC von 9,3% führen. Konservativer Fall (8%) Dividendenwachstum würde zu einem YoC von 7,8% in einem Jahrzehnt führen. Und ein pessimistisches Fallwachstum würde in zehn Jahren zu einem YoC von 6,5% führen.

Für mindestens ein 7% Ziel YoC anzustreben klingt sehr positiv. Unter der Annahme, dass man bezüglich der zukünftigen Wachstumsaussichten von EVR relativ pessimistisch ist, zu welchem Startrendite (und Einstiegspreis) würde man von EVR benötigt, um einen YoC von 7% für 10 Jahre zu erreichen? In diesem Fall müsste man die Aktie zu einer Anfangsrendite von 3,25% oder 71,35 $ pro Aktie kaufen. Dieser Preis (und niedriger) wurde während des Weihnachtsverkaufs im Jahr 2018 beeinflusst.

Man sollte aber nicht so pessimistisch sein, was den EVR angeht, vor allem angesichts der Qualität des Personals und der nachgewiesenen Fähigkeit, in Bullenmärkten starkes Wachstum zu generieren. Aber es ist davon auszugehen dass Vorsicht derzeit noch geboten ist.

 

Rentabilität
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Gewinn je Aktie (unverwässert, nach Steuern) 0,98 1,65 2,42 1,15 2,74 3,16 9,29
Veränderung EPS (unverwässert) in % 276,92 68,37 46,67 -52,48 138,26 15,33 194,08
Gewinn je Aktie (verwässert, nach Steuern) 0,89 1,38 2,08 0,98 2,43 2,8 8,33
Veränderung EPS (verwässert) in % 270,83 55,06 50,72 -52,88 147,96 15,23 197,55
Dividende je Aktie 0,82 0,91 1,03 1,15 1,27 1,42 1,9
Veränderung Dividende je Aktie in % 10,81 10,98 13,19 11,65 10,43 11,81 33,8
Anzahl Mitarbeiter 900 1.000 1.300 1.400 1.475 1.600 1.700
Veränderung Anzahl Mitarbeiter in % 12,5 11,11 30 7,69 5,36 8,47 6,25

 

 

Dividende

Evercore zahlt seit 2007 eine kontinuierlich wachsende Dividende an seine aktionäre. Die Auschüttung erfolgt vierteljährig. Derzeit liegt die Dividendenrendite bei 2,9 %, ein nicht zu hoher Wert. Dafür kann Evercore aber eine durchschnittliche Dividendenerhöhung von 14,5 % in dne letzten 5 Jahren nachweisen. Über einen Zeitraum von 10 Jahren waren es immerhin stolze 13,8 %.

Die letzten Auszahlungen waren wie folgt:

Pay Date Reported Dividend Reported Currency
13.12.2019 0.580 USD
13.09.2019 0.580 USD
14.06.2019 0.580 USD
08.03.2019 0.500 USD
14.12.2018 0.500 USD
14.09.2018 0.500 USD
08.06.2018 0.500 USD
09.03.2018 0.400 USD
08.12.2017 0.400 USD
08.09.2017 0.340 USD
09.06.2017 0.340 USD
10.03.2017 0.340 USD
09.12.2016 0.340 USD
09.09.2016 0.310 USD
10.06.2016 0.310 USD
11.03.2016 0.310 USD
11.12.2015 0.310 USD
11.09.2015 0.280 USD
12.06.2015 0.280 USD
13.03.2015 0.280 USD
12.12.2014 0.280 USD
12.09.2014 0.250 USD
13.06.2014 0.250 USD
14.03.2014 0.250 USD
13.12.2013 0.250 USD
13.09.2013 0.220 USD
14.06.2013 0.220 USD
08.03.2013 0.220 USD
14.12.2012 0.220 USD
07.09.2012 0.200 USD
08.06.2012 0.200 USD
09.03.2012 0.200 USD
09.12.2011 0.200 USD
09.09.2011 0.180 USD
10.06.2011 0.180 USD
11.03.2011 0.180 USD
10.12.2010 0.180 USD
10.09.2010 0.150 USD
11.06.2010 0.150 USD
12.03.2010 0.150 USD

 

 

Dividendensicherheit

Für Einkommensinvestoren ist natürlich nicht nur die derzeitige Dividende wichtig, sondern auch ob diese auch zukünftig gezahlt werden kann. Betrachten wir also die Dividendensicherheit.

1. Derzeitige Umsätze

Im 3. Quartal 2019 hat Evercore einen Gewinn pro Aktien von 1,01 Dollar erwirtschaftet, welches einen Rückgang zum selben Quartal im Vorjahr darstellt, in welchem der Gewinn noch bei 1,08 Dollar pro Aktie lag.

Evercore zahlt derzeit eine Dividende von 0,58 Dollar pro Aktie, welches eine Ausschüttungsquote von 57% für das letzte Quartal bedeuted.

Auch über einen längeren Zeitraum betrachtet zeichnet sich ein ähnliches Bild ab. In den ersten 3 Quartalen von 2019 hat Evercore einen Gewinn von 4,41 Dollar pro Aktie erwirtschaftet. Im gleichen Zeitraum wurden pro Aktie 1,66 Dollar an Dividende ausgeschüttet, welches einer Ausschüttungsquote von 38% entspricht. Somit werden die Dividenden aus laufenden Gewinnen bezahlt und das bei einer moderaten Ausschüttungsquote. Die Dividende scheint aus Sicht der Umsätze also in Naher Zukunft gesichert zu sein.

 

2. Free Cashflow

Evercore hat im 3. Quartal 2019 einen Cashflow von 226 Millionen Dollar erwirtschaftet und hatte 20 Millionen Dollar an Kapitalaufwänden, welches zu einem freien Cashflow von 206 Millionen Dollar führt. Im selben Zeitraum hat das Unternehmen 23 Millionen Dollar an Dividenden ausgeschüttet. Dies führt zu einer Ausschüttungsquote von 11% vom freien Cashflow zur Dividende.

In den ersten 3 Quartalen 2019 hat Evercore 91 Millionen Dollar an Cashflow erwirtschaftet und hatte Kapitalaufwände in Höhe von 47 Millionen Dollar, welches zu einem freien Cashflow von etwa 45 Millionen Dollar führt. Im selben Zeitraum hat das Unternehmen 73 Millionen Dollar an Dividenden ausgeschüttet. Dies führt dazu dass die Dividenden über diesen längeren Zeitraum gemessen nicht aus freiem Cashflow ausgeschüttet werden konnten.

Auch wenn die Dividende im letzten Quartal sehr gut durch freien Cashflow gedeckt war, sollten Investoren verstärkt ein Auge auf die Zahlen haben, da dies in der Vergangenheit nicht immer der Fall war.

 

3. Stabilität während Krisenzeiten

Um die Stabilität während Krisenzeiten zu evaluieren betrachten wir den Zeitraum zwischen der letzten Rezession von 2007-2009.

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2007: 3,38 $

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2008: 0,36 $

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2009: 0,10 $

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2010: 0,39 $

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2011: 0,23 $

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2012: 0,89 $

 

Der Rückgang der Gewinnewar bei Evercore während der Finanzkrise beachtlich. Seit 2010 erholt sich das Unternehmen zwar langsam wieder. Die Dividende konnte allerdings erst wieder ab 2012 von den Gewinnen gedeckt werden.

Es gab zwar eine kontiunierlich Dividendenerhöhung, auch in den Krisenjahren, allerdings konnte diese über viele Jahre nicht aus Gewinnen ausgezahlt werden. Es ist also bedenklich ob Evercore dies in einen erneuten Rezessino wieder durchstehen könnte.

 

Analystenmeinungen

Der Analyst Wolfe Research hat Evercore Partners Inc (A) von Peer Perform auf „Outperform“ hochgestuft.

Der Analyst UBS AG hat Evercore Partners Inc (A) von Neutral auf „Buy“ hochgestuft und das Kursziel von 82 auf 105 USD angehoben.

 

Fazit

Evercore kann ein starkes Dividendenwachstum über die letzten Jahre nachweisen. Allerdings war die Dividende zu Krisenzeiten nicht immer sichergestellt. Das Unternehmen ist eine gute Möglichkeit für Dividendeninvestoren, allerdings besteht keine Garantie das die Dividende in der nächsten Krise gehalten werden kann. Man sollte den Titel im Depot nicht übergewichten und eher als Risikoreiche, aber Renditestarke Beimischung sehen.

 

 

Hinweis: Die hier genannten Zahlen und Daten sind nach bestem Wissen und Gewissen recherchiert. Dennoch kann für die Richtigkeit keine Garantie gegeben werden. Der Artikel, sowie andere Artikel in diesem Blog, stellen keine Anlageempfehlung oder eine Empfehlung zum Kauf- Verkauf da. Sie spiegeln ausschließlich eine persönliche Meinung wieder.

 

Quellen:

Evercore Inc.
finanzen.net

boerse.de
seekingalpha.com
gurufocus.com
wienerboerse.at
wallstreet-online.de
onvista.de
finanznachrichten.de
wikipedia.org