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3,5 % Dividendenrendite und starke Wachstumszahlen in den letzten 10 Jahren.

 

Name Comerica Inc.
Unternehmenssitz USA
WKN 864861
ISIN US2003401070
Kurs 69,30 USD
Dividendenrendite 3,5 %
Letzte Dividende 2,40 USD
Auszahlung Quartalsweise
KGV 9,57
Eigenkapitalquote 10,58 %
Fremdkapitalquote 89,42 %
Datum 20/11/2019

 

Das Unternehmen

Comerica Incorporated ist ein Finanzdienstleistungsunternehmen mit Sitz in Dallas, Texas. Es betreibt Privatkundengeschäfte in Texas, Michigan, Arizona, Kalifornien und Florida, mit ausgewählten Geschäftsaktivitäten in mehreren anderen US-Bundesstaaten sowie in Kanada und Mexiko.

Comerica ist die größte US-amerikanische Geschäftsbank mit Sitz in Texas und steht auf der Liste der größten Banken in den Vereinigten Staaten.

Die größten Niederlassungen des Unternehmens befinden sich in Cincinnati, Philadelphia, Detroit, Livonia, Michigan, Auburn Hills, Michigan und Dallas.

Die Bank unterstützt den Comerica Park in Detroit und das Comerica Theatre in Phoenix. Von 2007 bis 2010 sponserte Comerica auch die Neujahrsparade der Comerica Bank in Dallas.

 

Das Unternehmen ist kein Dividenden Aristokrat. Dividenden Aristokraten sind Aktien, welche seit mind. 25 Jahren in Folge die Dividende erhöhen konnten.
Die aktuellen 114 Dividenden Aristokraten kannst du dir als  Excel Spreadsheet herunterladen.

Geschäftsmodell

Comerica wurde 1849 gegründet, indem Elon Farnsworth das Detroiter Savings Fund Institut eröffnete. 1881 wechselte der Unternehmensname (Firma) zu „The Detroit Savings Bank“ und 1933 zu „Detroit Savings Bank“. 1953 formten die Banken Detroit Bank, The Birmingham National Bank, Ferndale National Bank und Detroit Warbeek Bank and Trust Company das gemeinsame Unternehmen The Detroit Bank & Trust Company. 1982 wechselte die Firma zum heutigen Comerica.

Comerica hat im Dezember 1998 66 Mio. Dollar für die Namensrechte am Stadion Comerica Park in Detroit gezahlt, dem Heimstadion des Baseballvereins Detroit Tigers.

2016 hatte Comerica Bankfilialen in 591 Standorten.

Die Comerica Bank, Mastercard und das Finanzministerium der Vereinigten Staaten haben sich 2008 zusammengeschlossen, um die Direct Express Debit Mastercard Debitkarte zu erschaffen. Die amerikanische Bundesregierung nutzt dieses Produkt, um elektronische Zahlungen an Zahlungsempfänger durchzuführen, die über keinerlei Bankverbindung verfügt. Die Comerica Bank verantwortet hierbei die Ausgabe der Debitkarte.

 

Aktionärsstruktur

Comerica hat 160,08 Millionen ausstehender Aktien. Die größten Anteilseigner des Unternehmens sind die bekannten Fondsgesellschaften. Allen voran Vanguard mit 11,78 %, Blackrock mit 7,16 %, American Century Companies mit 4,93 % und State Street Corp mit 4,92 %. Einzelpersonen mit den größten Aktienanteilen sind Ralph W. Babb Jr, Curtis C. Farmer und Richard G. Lindner. Insgesamt werden 3,6 % der ausstehenden Aktien dem „Insider Ownership“ zugeschrieben. Hierzu gehören unter anderem das direkte Management des Unternehmens.

 

Unternehmenskennzahlen

Im Jahr 2019 senkte die US-Notenbank zum ersten Mal seit einem Jahrzehnt die Zinsen. Es wird erwartet, dass mehr zur Entspannung hinzugefügt wird. Es wird erwartet, dass die US-Notenbank die Zinsen senken wird, während die Banken ihre Einlagenzinsen im Zuge der Zinserhöhung der Fed-Fonds erhöhten.

In diesem vergangenen Zyklus stieg der Zinssatz für verzinsliche Einlagen für US-Banken um 74 Basispunkte gegenüber dem Anstieg des Leitzinses um 225 Basispunkte (für ein kumulatives Beta von 33%). Ökonomen stellten fest, dass dies niedriger ist als zu Beginn des Zyklus erwartet, obwohl dieser Zyklus kürzer war als erwartet.

Bei der Analyse des gefährdeten Zinsüberschusses in einem rückläufigen Zinsszenario zeigten 10 Finanzinstitute einen Anstieg vom ersten Quartal bis zum zweiten Quartal dieses Jahres. Etwa 14 zeigten Rückgänge.

Im zweiten Quartal hat die State Street Corp. (NYSE: STT), Bank of New York Mellon (NYSE:BK), Northern Trust (NASDAQ:NTRS), Morgan Stanley (NYSE:MS), Bank of America (NYSE:BAC) und Citizens Financial Group (NYSE:CFG) verzeichnete die stärksten Rückgänge aufgrund der negativen Auswirkungen niedrigerer Zinsen im Vergleich zum Vorquartal, während die SVB Financial (NASDAQ: SIVB), Comerica (NYSE: CMA), Zions Bancorporation (NASDAQ: ZION), KeyBank (NYSE: KEY) und Regions Financial (NYSE: RF) die größten Zuwächse verzeichneten.

Gewinn und Verlust (in Mio Euro)
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Umsatz
Operatives Ergebnis (EBIT) 315 530 710 730 870 750 670 1.234
Ergebnis vor Steuer (EBT) 315 530 710 730 870 750 670 1.234
Jahresüberschuss 277 393 521 541 593 521 477 743
Dividendenausschüttung 34 73 97 123 137 147 152 180

Comerica Bank Inc. (NYSE: CMA) bleibt eine vermögenssensitive Bank, bei der 91% ihrer Kredite auf variable Zinssätze konzentriert sind (70% für 30-Tage-LIBOR, 6% für 60-Tage-LIBOR und 15% Prime). Ein Anstieg des Nettozinsüberschusses um 60 Millionen US-Dollar wird sich ergeben, da die Zinsen um 100 Basispunkte steigen. Die Bank hat derzeit keine unmittelbare Notwendigkeit, weitere Absicherungen zu tätigen. Sie erwartet von hier aus höhere Chancen, dass die Zinsen flach bleiben. Die CMA sieht auch keine größere Wahrscheinlichkeit, dass die Zinssätze sinken.

Zuvor hat CMA Sicherungsgeschäfte durch Zinsswaps abgeschlossen, um die Auswirkungen bei sinkenden Zinssätzen zu reduzieren und gleichzeitig eine konstante Marge zu erhalten, da sich die Zinssätze in Richtung ihres üblichen Zyklus bewegen. Im zweiten Quartal 2019 verfügte CMA über 2,9 Milliarden US-Dollar an Sicherungsgeschäften mit einer durchschnittlichen festen Rate von 2,23% und einer durchschnittlichen Laufzeit von 3,3 Jahren.

Laut Goldman Sachs sank die Bank in den Jahren vor der globalen Finanzkrise von 9,9 Milliarden Dollar im Jahr 2004 auf 1,7 Milliarden Dollar im Jahr 2008. Die CMA hat seit der Krise keine Swaps mehr hinzugefügt. Die Bank hat inzwischen den größten Anteil an variabel verzinslichen Krediten in ihrem Portfolio unter den Branchenspezialisten. Es ist eine der wenigen Banken, die noch nicht begonnen hat, Hedges hinzuzufügen.

Goldman Sachs ist der Ansicht, dass das Hinzufügen von fiktiven Swaps, die der einjährigen Preisanpassungslücke von CMA entsprechen, fast 90% der Sensitivität des Nettozinsertrags auslöschen würde.

Zinsswaps: Eine Lösung?

Die Hinzufügung von Zinsswaps auf diesen Ebenen wird sich in begrenztem Umfang auf den Zinsüberschuss der Bank auswirken und ihn bei steigenden Zinsen exponiert halten (angesichts der Planmäßigkeit der Forwardkurve). Darüber hinaus würde CMA Derivate in Betracht ziehen, um den Abwärtstrend im Laufe der Zeit abzusichern. Im Rahmen des kommerziellen Underwriting-Prozesses werden jedoch keine Kreditböden unter Berücksichtigung des Wettbewerbsumfelds verwendet.

Die Gesamtstrategie des Zinsrisikomanagements der Bank ist wie folgt zusammengefasst:

Es wird nicht davon ausgegangen, dass die Zinsen in naher Zukunft sinken werden,
Sie ist davon überzeugt, dass sie ein komplettes Absicherungsprogramm einführen kann, wenn sie es für notwendig hält, und
Sie muss das Risiko, dass die Zinsen weiter steigen, ausgleichen, was schwierig wäre, wenn sie den gesamten Aufwärtstrend absichern würde.

Zinsüberschuss belastet

Im zweiten Quartal 2019 wurden die wirtschaftlichen Vorteile, die sich aus dem Anstieg der durchschnittlichen Kredite ergaben, durch die Erhöhung der Einlagenkosten und größere Mittel zur Unterstützung des Kreditwachstums mehr als ausgeglichen, was zu einem Rückgang des Zinsüberschusses um 0,5% (oder 3 Millionen USD) führte. Der Nettoeffekt aus den Zinssätzen war ein Rückgang um 8 Millonen USD, was auf niedrigere LIBOR-Renditen (-4 Millionen USD) bei gleichzeitig steigenden Einlagenkosten (-7 Millionen USD) zurückzuführen ist.

Dies wird durch höhere Wertpapierrenditen (+3 Millionen USD) leicht kompensiert. Der Zinsüberschuss profitierte auch von höheren durchschnittlichen Kreditsalden (+16 Millionen USD). Die durchschnittlichen Ertragswerte stiegen um 2,0% und die Einlagen der Fed waren niedriger (-6,2%).

Die Nettozinsmarge sank um 12 Basispunkte auf 3,67%, was auf höhere Wertschriftenrenditen zurückzuführen ist, die durch höhere Refinanzierungskosten auf Wholesale-Seite mehr als ausgeglichen wurden. Dies wurde durch das Wachstum im Mittelstands- und Vermögensverwaltungsgeschäft kompensiert, da die Bank ihre Preisgestaltung weiterhin im Griff hat.

 

 

Bilanz (in Mio Euro)
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Summe Aktiva 53.667 61.008 65.359 65.227 69.190 71.877 72.978 71.567
Eigenkapital 5.793 6.868 6.942 7.153 7.402 7.560 7.796 7.963
Summe Passiva 53.667 61.008 65.359 65.227 69.190 71.877 72.978 71.567
Eigenkapitalquote 10,79% 11,26% 10,62% 10,97% 10,70% 10,52% 10,68% 11,13%
Fremdkapitalquote 89,21% 88,74% 89,38% 89,03% 89,30% 89,48% 89,32% 88,87%

Eine Schlüsselvariable für die Zinssensitivität von CMA ist die Höhe der Einlagen. Die durchschnittlichen Einlagen sollen noch 2019 um 2% sinken, da die Kunden Barmittel in ihrem Geschäft parallel zum Kreditwachstum einsetzen. Die durchschnittlichen Einlagenkosten werden für den Rest des Jahres stabil bleiben, da das Verhältnis von Kredit zu Einlage bereits im zweiten Quartal 93,3% erreichte.

Man kann davon ausgehen, dass dieses Niveau der Einlagenabflüsse aufgrund der starken US-Wirtschaft als normal angesehen wird. Rund 900 bis 1 Milliarde US-Dollar der Einlagenabflüsse im Jahr 2018 konzentrierten sich auf teurere kommunale Einlagen mit extrem niedriger Liquidität, die nicht ausgeliehen werden konnten.

Die CMA gab eine Prognose für das Gesamtjahr 2019 ab, dass das Nettozinsergebnis aus Zinssätzen 150 Millionen US-Dollar betragen wird. Rund 90 Millionen US-Dollar dieses Wertes stammten aus den ersten drei Leitzinserhöhungen im Jahr 2018 und 60 Millionen US-Dollar aus dem vierten Quartal.
Die Bank nutzte den Wachstumsschub bei Industriekrediten gegen Ende 2018. Für das Gesamtjahr 2019 erwartet die CMA ein Kreditwachstum von 2% bis 4%, wobei das Wachstum von ihren Kerngeschäften getragen wird. Man kann davon ausgehen, dass die Bank nach der Verbesserung ihrer Nettozinsmargen in den letzten zwei Jahren bald einen Teil ihres Zinsrisikos einschließen könnte. Dies würde zu einem Vorabvorteil für das Zinsergebnis führen, wenn die Swaps weiterlaufen, gefolgt von einer geringeren Zinssensitivität.

Die CMA strebt für 2019 eine Kernkapitalquote von 10% an. Sie zielen darauf ab, überschüssiges Kapital an die Aktionäre zurückzugeben. Die Bank hat sich davon leiten lassen, dass sie über einen erheblichen Überschuss an Kapital verfügen, und ihr Ziel ist es, diesen im Laufe der Zeit zu verringern. Ihre oberste Priorität sind die Aktionäre über das organische Wachstum hinaus. Daher ist geplant, die Dividende bei einer Dividendenausschüttung von 25% und einer Dividendenrendite von 1,2% weiter anzuheben.

M&A-Pläne

Was M&A betrifft hat CMA eine sehr kleine Liste von Zielbanken. Sie sind keine Erwerbsbank. Wenn jedoch etwas wirklich Spannendes auftauchte, würden sie es sich ansehen. Die Regeln ändern sich und es besteht derzeit eine gewisse Unsicherheit darüber, unter welchen Bedingungen sie operieren können.

Die CMA stellte jedoch fest, dass die vereinfachten Regeln das Kapitalniveau senken können und alle Alternativen im Hinblick auf die Kapitalrückgabe an die Aktionäre prüfen werden. Im Moment ist ein M&A-Vorhaben eher eine unwahrscheinliche Kapitalnutzung für das Unternehmen.

 

Kennzahlen
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Gewinn je Aktie (unverwässert) 0,9 2,11 2,68 2,92 3,28 2,93 2,74 4,23
Gewinn je Aktie (verwässert) 0,88 2,09 2,67 2,85 3,16 2,84 2,68 4,14
Umsatz je Aktie 11,06 11,62 13,1 13,45 13,94 14,75 14,83 17,89
Buchwert je Aktie 32,77 34,81 36,87 39,24 41,35 43,03 44,47 46,06
Dividende je Aktie 0,25 0,4 0,55 0,68 0,79 0,83 0,89 1,09
KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) 46,9 12,2 11,3 16,3 14,3 14,3 24,9 20,5
KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis) 1,29 0,74 0,82 1,21 1,13 0,97 1,53 1,88
KUV (Kurs-Umsatz-Verhältnis) 3,82 2,22 2,32 3,53 3,36 2,84 4,59 4,85

Ohne die Asset-Qualität weiter zu diskutieren, sollte man die Aufmerksamkeit auf die konservative Haltung der CMA lenken, eine niedrigere Rate der Kreditrisikoverminderung zu haben, als man angesichts ihrer allgemeinen Bedeutung auf dem Markt erwarten könnte.

Es stellt sich jedoch heraus, dass der Anteil der CMA an den Wertberichtigungen auf Kredite sehr antizyklisch ist, da die Prävalenz von Forderungsausfällen in Rezessionsphasen tendenziell zunimmt und entsprechend der Verbesserung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen sinkt. Während der wirtschaftlichen Expansion von 2002 bis 2006 sank der Anteil der CMA an den Forderungsausfällen von 3% auf 1,6% und stieg dann während der Großen Rezession auf 2,7%.

Mit der konjunkturellen Besserung in den Jahren 2012 und 2013 sank der Anteil der Bank an den Wertminderungen erneut. In den letzten Jahren ist die Aktie gestiegen, liegt aber derzeit leicht unter dem langfristigen Trendniveau.

Die meisten Banken sind jedoch im Laufe der Zeit konsistenter in ihrem Verhalten. Die Union Bank (OTC: OTCQX:UBNC) beispielsweise hat über den gesamten Zeitraum der Daten einen stets niedrigen Zinssatz für gefährdete Kredite und hat derzeit die geringste beobachtete Risikobereitschaft für alle Banken. SunTrust (NYSE: STI) und Regions Financial (NYSE: RF) werden in ihrer Risikotoleranz konsequent als überdurchschnittlich angesehen. Huntington Bancshares (NASDAQ: HBAN) und Northern Trust (NASDAQ: NTRS) waren in der Vergangenheit an verschiedenen Stellen sehr aggressiv, weisen aber nun eine deutlich höhere Risikoaversion auf.

Der Anteil der CMA an der Peer Group ist im Laufe des Zeitraums langsam zurückgegangen. Ihr Anteil an allen Krediten und Leasingverträgen ist im letzten Zeitraum von 5,3% auf rund 3,9% gesunken. Der Anteil der gefährdeten Kredite ist proportional gesunken.

 

Rentabilität
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Eigenkapitalrendite 4,78% 5,72% 7,51% 7,56% 8,01% 6,89% 6,12% 9,33%
Gesamtkapitalrendite 0,52% 0,64% 0,80% 0,83% 0,86% 0,72% 0,65% 1,04%
Dividendenrendite 0,59% 1,55% 1,81% 1,43% 1,69% 1,98% 1,31% 1,26%

 

Mitarbeiter
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Personal am Jahresende 8.636 9.037 8.628 9.207 8.499 9.103 8.149 8.190
Umsatz je Mitarbeiter 226.378 253.624 285.930 193.766 293.682 284.741 319.058 377.778
Gewinn je Mitarbeiter 32.075 43.488 60.385 58.760 69.773 57.234 58.535 90.720

 

 

Dividende

Derzeit liegt die Dividendenrendite bei 3,5 %. Dabei wird die Dividende bereits seit 2009 kontinuierlich erhöht.

In den letzten 5 Jahren wurde die Dividende um durchschnittliche 18,7 % erhöht. Im 10 Jahres Durchschnitt lag die Erhöhung imme hin bei beachtlichen 10,8 %

Die Dividendenzahlungen der letzten Jahre sahen wie folgt aus:

 

Jahr Rendite in % Dividende Währung
2018 2,73 1,84 USD
2017 1,09 USD
2016 0,89 USD
2015 1,98 0,83 USD
2014 1,69 0,79 USD
2013 1,43 0,68 USD
2012 1,81 0,55 USD
2011 1,55 0,4 USD
2010 0,59 0,25 USD
2009 0,68 0,2 USD
2008 11,64 2,31 USD
2007 5,88 2,56 USD
2006 4,02 2,36 USD
2005 3,88 2,2 USD
2004 3,41 2,08 USD
2003 3,57 2 USD
2002 4,44 1,92 USD
2001 3,07 1,76 USD
2000 2,69 1,6 USD
1999 3,08 1,44 USD

 

 

Dividendensicherheit

Für Einkommensinvestoren ist natürlich nicht nur die derzeitige Dividende wichtig, sondern auch ob diese auch zukünftig gezahlt werden kann. Betrachten wir also die Dividendensicherheit.

1. Derzeitige Umsätze

Im 3. Quartal 2019 hat Comerica einen Gewinn pro Aktien von 1,96 Dollar erwirtschaftet, welches einen Anstieg zum selben Quartal im Vorjahr darstellt, in welchem der Gewinn noch bei 1,86 Dollar pro Aktie lag.

Comerica zahlt derzeit eine Dividende von 0,67 Dollar pro Aktie, welches eine Ausschüttungsquote von 34% für das letzte Quartal bedeuted.

Auch über einen längeren Zeitraum betrachtet zeichnet sich ein ähnliches Bild ab. In den ersten 3 Quartalen von 2019 hat Comerica einen Gewinn von 5,01 Dollar pro Aktie erwirtschaftet. Im gleichen Zeitraum wurden pro Aktie 2,01 Dollar an Dividende ausgeschüttet, welches einer Ausschüttungsquote von 40% entspricht. Somit werden die Dividenden aus laufenden Gewinnen bezahlt und das bei einer moderaten Ausschüttungsquote. Die Dividende scheint aus Sicht der Umsätze also in Naher Zukunft gesichert zu sein.

 

2. Free Cashflow

Comerica hat im 3. Quartal 2019 einen Cashflow von 444 Millionen Dollar erwirtschaftet und hatte 33 Millionen Dollar an Kapitalaufwänden, welches zu einem freien Cashflow von 411 Millionen Dollar führt. Im selben Zeitraum hat das Unternehmen 100 Millionen Dollar an Dividenden ausgeschüttet. Dies führt zu einer Ausschüttungsquote von 24% vom freien Cashflow zur Dividende.

In den ersten 3 Quartalen von 2019 hat Comerica 869 Millionen Dollar an Cashflow erwirtschaftet und hatte Kapitalaufwände in Höhe von 62 Millionen Dollar, welches zu einem freien Cashflow von etwa 807 Millionen Dollar führt. Im selben Zeitraum hat das Unternehmen 303 Millionen Dollar an Dividenden ausgeschüttet. Dies führt zu einer Ausschüttungsquote von 38% vom freien Cashflow zur Dividende.

Somit zahlt Comerica seine Dividende aus freiem Cashflow, dabei ist die Höhe der Dividendenausschüttung sehr gut durch den freien Cashflow gedeckt.

 

3. Stabilität während Krisenzeiten

Um die Stabilität während Krisenzeiten zu evaluieren betrachten wir den Zeitraum zwischen der letzten Rezession von 2007-2009.

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2007: 4,43 $

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2008: 1,28 $

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2009: -0,79 $

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2010: 0,88 $

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2011: 2,09 $

– Bereinigter Gewinn pro Aktie 2012: 2,67 $

…..

– Bereinigter Gewin pro Aktie 2018: 7,20 $

Comerica musste in der Finanzkrise einen starken Rückgang der Verluste verzeichnen und schrieb 2009 sogar ein negatives Ergebnis. In 2008 und 2009 konnte auch die Dividende nicht mehr aus den Gewinnen ausgezahlt werden und es kam hierauf hin zu einer enormen Kürzung der Dividende. Das Gewinnhoch von vor der Finanzkrise konnte erst 2018 wieder übertroffen werden. Ob Comerica in einer nächsten Rezession weiterhin eine Dividende auszahlen oder diese sogar steigern kann ist somit fraglich.

 

Diese Zahlen zeigen das derzeit die Dividende von Comerica sehr gut gedeckt ist und noch viel Platz zum wachsen lässt. Allerdings ist historisch gesehen fraglich ob dies auch in der nächsten Rezession noch so positiv aussehen wird.

 

Analystenmeinungen

Der Analyst BMO Capital Markets hat Comerica Inc. von Outperform auf „Market Perform“ abgestuft.

Der Analyst Barclays Capital hat das Kursziel für Comerica Inc. von 102 auf 90 USD gesenkt, aber die Einstufung auf „Underweight“ belassen.

Der Analyst B. Riley FBR hat Comerica Inc. von Buy auf „Neutral“ abgestuft und das Kursziel von 107 auf 84 USD gesenkt.

 

Fazit

Während sich die Bankenbranche auf M&A-Aktivitäten verlagert hat, schien die CMA sicher zu sein, weiterhin in organische Wachstumsmöglichkeiten zu investieren. Es nutzt auch sein überschüssiges Kapital und behält gleichzeitig eine disziplinierte Haltung bei Krediten, was für das Unternehmen der beste Weg ist. Die Aktien haben in der ersten Jahreshälfte rund 8% verloren (letzte Gewinnausgabe) und haben sich in diesem Zeitraum besser entwickelt als der S&P 500.

Aktien zeigen ein Wachstum des durchschnittlichen Ertragsvermögens, eine geringere Nettozinsmarge, höhere Gebühreneinnahmen und -ausgaben sowie eine gute Vermögensqualität. Das EPS stieg von 7,20 im Jahr 2018 auf 8,05 im Jahr 2019 und die Dividende pro Aktie auf 2,74. Die Rendite auf risikogewichtete Aktiva (RWA) liegt weiterhin bei 1,8%, während die NPL-Quote mit 0,4% unverändert bleibt.

Man kann also sagen, dass die Anleger weiterhin auf die Vermögenssensitivität von CMA fixiert sein werden, nachdem die Markterwartungen gestiegen sind, dass die US-Notenbank die Zinsen in der zweiten Jahreshälfte 2019 senken wird. Die Renditen sollten sich durch höhere Nettozinsmargen, kontrollierte Kosten, verbessertes Kreditwachstum und positive operative Hebelwirkung verbessern. Peer Leading Asset Betas der Bank sollten eine starke Expansion der Nettomarge gegenüber den Markterwartungen steuern, während die Einlagenkosten schneller steigen würden.

Der Anstieg der Einlagenbetas könnte sich bei niedrigeren Zinssätzen, einer guten Vermögensqualität und einem starken Kreditwachstum verlangsamen. Das Wachstum des Zinsüberschusses der CMA könnte geringer ausfallen als erwartet, während die Risikovorsorge von einer niedrigen Basis abfällt. Das Ertragswachstum sollte in der Lage sein, die Markterwartungen bei steigenden Krediterträgen zu übertreffen.

Die Bank setzt ihre Ziele zur Verbesserung von Rendite und Effizienz durch effiziente Kostensenkungen, selektive Wachstumsoptionen und weitere Verbesserungen der Kapitalrendite umsichtig um. Die Kapitalausschüttungen sollten angesichts einer besseren Ertragslage und größerer Klarheit über das Zinsumfeld gegenüber den bisherigen historischen Niveaus besser werden.

 

 

 

Hinweis: Die hier genannten Zahlen und Daten sind nach bestem Wissen und Gewissen recherchiert. Dennoch kann für die Richtigkeit keine Garantie gegeben werden. Der Artikel, sowie andere Artikel in diesem Blog, stellen keine Anlageempfehlung oder eine Empfehlung zum Kauf- Verkauf da. Sie spiegeln ausschließlich eine persönliche Meinung wieder.

 

Quellen:

Comerica
finanzen.net

boerse.de
seekingalpha.com
gurufocus.com
wienerboerse.at
wallstreet-online.de
onvista.de
finanznachrichten.de
wikipedia.org