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Der Beitrag beschäftigt sich mit der Dividende von AT&T und Verizon hinsichtlich ihres Geschäftsmodelles und Geschäftszahlen nach einem interessanten Beitrag von Seeking Alpha.

 

Zusammenfassung

– AT&T liefert 5,4% und Verizon 4,1% Rendite, aber Sie können das beide noch leicht verdoppeln.

Handel tes sch bei AT&T und Verizon wirklich um Telekom-Titanen? Können wir AT&T tatsächlich länger als Telekommunikation bezeichnen? Wahrscheinlich nicht – rund 35% des EBITDA stammten im zweiten Quartal 2019 aus Nicht-Telekommunikationsquellen. Mit ~19% startete die Entertainment Group den größten Nicht-Telekommunikationsanteil, gefolgt von WarnerMedia mit 13,7%:

Verizon passt immer noch in die Beschreibung der Telekommunikation, aber wie die meisten anderen Telekommunikationsunternehmen verfügt es heute über eine breitere Produktpalette, die es Verbrauchern und Unternehmen anbieten kann. Verizon operiert mit zwei Segmenten – Consumer und Business.

Der Consumer-Bereich trug ~84% zum EBITDA des Quartals bei, während der Unternehmensbereich den Rest beisteuerte. Das Consumer-Segment weist mit 46,5% eine deutlich höhere Marge auf, gegenüber 27,3% im Geschäftsfeld:

Der Umsatz von Verizon lag im zweiten Quartal 2019 auf Vorjahresniveau, während das EBITDA um 1,7% und das EPS um 2,5% stiegen:

Finanzkennzahlen

Verizon gewinnt die ROA-, ROE- und EBITDA-Margenrunden, aber es ist eine geteilte Entscheidung über die aktuelle Kennzahl, wobei die Kennzahlen beider Teilnehmer nahezu identisch sind. Verizon gewinnt auch die Leverage-Runde Netto-Finanzverbindlichkeiten/EBITDA mit 2,11X gegenüber 2,68X für AT&T. Allerdings hat AT&T einen niedrigeren Verschuldungsgrad. Beide Unternehmen haben bessere Gesamtkennziffern als ihre breiten Branchendurchschnitte.

 

Schulden:

Der CEO von AT&T sagte auf einer kürzlich abgehaltenen Telefonkonferenz: „In diesem Jahr ging es um eines: 2,5x“, was bedeutet, dass sein Ziel darin bestand, den Leverage von AT&T wieder auf das 2,5-fache zu senken.

„Wir sagten, um dorthin zu kommen, muss man zwei Dinge tun. Generieren Sie 26 Milliarden Dollar freien Cashflow und monetarisieren Sie so 6 Milliarden bis 8 Millionen Dollar an Vermögenswerten. Die 26 Milliarden Dollar, sagten wir in unserem Gewinnruf, dass wir dieses Ziel auf 28 Milliarden Dollar anheben. Wir werden in diesem Jahr mindestens 28 Milliarden Dollar freien Cashflow erwirtschaften. Und ich würde sagen, man kann dies abhaken. Wir fühlen uns wirklich gut, und wir liefern den freien Cashflow. Die 6 Milliarden bis 8 Milliarden Dollar an Vermögensmonetarisierungen, wir sind seit Jahresbeginn bei 9 Milliarden Dollar. Also bin ich ziemlich zuversichtlich, dass wir das schaffen werden. Wir sind über die Zahlen hinaus.“

Ein Teil des Deleveraging-Prozesses bestand in der Monetarisierung von Vermögenswerten. AT&T kündigte gerade einen Plan an, seine Wireless- und Wireline-Betriebe in Puerto Rico und den U.S. Virgin Islands an Liberty Latin America für 1,95 Milliarden Dollar in bar zu veräußern. „Die Transaktion umfasst Netzwerkanlagen, einschließlich Spektrum, Immobilien und Mietverträge, Kunden, einschließlich 1,1 Millionen Mobilfunkteilnehmer, und Verträge.“ Es wird erwartet, dass die Transaktion innerhalb der nächsten sechs bis neun Monate abgeschlossen wird.

Das Management der Verizon hat auch die Schuldenlast des Unternehmens im Jahr 2019 gesenkt und seit dem 31.12.18 um 1.275 Mrd. $ gesenkt. Er lag bei 104,598 Mrd. $ am 30.06.19. Juni.

Bewertungen:

AT&T gewinnt die meisten Bewertungsrunden, mit niedrigeren KGVs im Schlepptau und auf Termin, Kurs und Umsatz und einer deutlich niedrigeren Kurs-/Buchwertermittlung als Verizon. AT&T und Verizon’s P/E’s und EV/EBITDA liegen beide unter dem Branchendurchschnitt, während nur AT&T’s Preis/Buchverhältnis mit 1,47X unter dem 1,86X Branchendurchschnitt liegt.

 

Dividenden:

Mit 37,47 USD rentiert AT&T 5,44%, bei einer Dividendenausschüttungsquote von 57,65%. Die fünfjährige Wachstumsrate der Ausschüttung von 2,13% ist deutlich bescheidener als die von Verizon mit 8,75%. Die Rendite von Verizon ist jedoch mit 4,09% niedriger.

Beide Dividendenaktien gehen am selben Tag oder innerhalb eines Tages ex-Dividende, mit einem Ex-Dividendenplan von Jan/April/Juli/Okt. und einem Auszahlungsplan von Feb./Mai/Aug./November.

Leistung:

Obwohl AT&T im vergangenen Jahr um 8,62% gestiegen ist, gegenüber 7,63% für Verizon, ist der Abstand im bisherigen Jahresverlauf viel größer, wo AT&T um 29,82% gestiegen ist, gegenüber nur 5,34% für Verizon. Beide Aktien haben im vergangenen Quartal und Monat den Markt geschlagen.

 

Ziele der Analysten

Ein Teil der Leistungslücke ist wahrscheinlich auf die Unterschiede bei den Upgrades und Downgrades der Analysten für AT&T und Verizon zurückzuführen. AT&T hat seit Dezember 2018 vier Upgrades erhalten:

Aber Verizon hat von ANalysten eher eine kalte Schulter bekommen:

Beide Aktien liegen jedoch genau um ihre jeweiligen durchschnittlichen Kursziele. Mit seiner Outperformance liegt AT&T nun ~3% über dem durchschnittlichen Kursziel der Analysten von 36,36 $, während Verizon 1,12% unter seinem durchschnittlichen Kursziel von 60,59 $ liegt.